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网宿科技:毛利率影响净利润较大降幅 推荐评级

2017-10-15 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:马军

[摘要]

事件:


网宿科技于2017年10月13日发布前三季度第一次业绩预告,归属于上市公司股东的净利润:52,219.83万元-61,381.21万元,同比下降33%—43%。


点评:


1、公司业务量及营业收入同比继续增长,净利润降幅较大。公司第三季度归属母公司净利润预计在52,219.83万元-61,381.21万元,同比下降33%—43%。2017年第三季度,公司业务量及营业收入同比继续增长,市场占有率保持稳定水平。受前期毛利率下降等因素的影响,公司第三季度净利润同比下降。


2、CDN依然处于行业领先地位,排名第一。CDN行业依然处于旺盛的发展势头,云厂商大举进攻,份额持续增多,但是网宿科技凭借多年的技术激烈,业务量继续保持增长。


3、加速海外及其他业务的布局2017年前三季度,公司海外战略快速推进。公司加大海外CDN平台建设投入,并完成了CDNW97.82%股权及CDN-videoLLC70%股权收购工作。收购完成后,公司已基本完成全球CDN业务布局。


4、参与联通混改,与运营商更深入合作可期:


未来公司有望成为运营商CDN发展的专业合作伙伴。成为联通混改合作的垂直行业公司之一,此举将为公司业务未来发展开辟一个新空间。1)与运营商合作网宿科技具有技术优势。2)未来在带宽资源及费用、运营的专业程度和内容导入等方面与运营商合作将最有看点。3)国际上电信运营商与CDN专业服务提供商合作已成为趋势,在国外已有成功案例。


5、盈利预测看好公司长期发展前景,预计公司17-19年EPS分别为0.44、0.49、0.58元,对应PE分别约为26、23、20倍,维持“推荐”评级。


6、风险提示CDN价格竞争未有效缓解,收入及利润增长不及预期。


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