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高能环境:订单落地加速 买入评级

2017-10-18 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:王祎佳

[摘要]

事件公司发布2017年三季报高能环境发布2017年三季报,实现营业收入15.20亿元,同比增长71.19%;实现归母净利润1.29亿元,同比增长71.89%,;EPS0.195元/股,ROE6.36%。其中第三季度公司实现营业收入6.57亿元,同比增长91.15%;实现归母净利润6340万元,同比增长67.01%。


简评业绩同比大幅增长,经营活动现金流有所改善2017年前三季度,公司实现营业收入15.20亿元,较去年同期增长71.19%,实现归母净利润1.29亿元,较去年同期增长71.89%。公司整体业绩实现同比增长的主要原因是:1)工程承包类项目完工量增加,确认收入有所增加;2)报告期内公司投资并购子公司,并表范围收入增加;3)费用管控效效率较高,费用率增速低于营收增速;4)投资收益有较大幅度增加。


现金流方面,公司经营活动现金流量净额7286万元,较上年同期增加73.67%,主要原因是公司加大应收款催收力度,报告期回款状况较好;投资活动产生的现金流量净额5.31亿元,较上年同期减少138.65%,主要原因是:1)公司加大环保行业的并购力度,致使长期股权投资增加;2)BOT运营项目投资建设支出大幅增加。


在手订单充足,城市环境类业务高增2017年前三季度公司新签订单21.91亿元,其中按公司经营模式划分,工程承包类订单新增11.76亿元,投资运营类订单新增10.16亿元;按公司业务板块划分,环境修复类业务新增订单4.84亿元,城市环境类业务新增订单5.46亿元,工业环境类业务新增订单11.61亿元。


分季度看,公司第三季度新增订单9.34亿元,第二季度新增订单7.24亿元,第一季度新增订单5.33亿元,第三季度较第二、第一季度分别增长29%、75%,新签订单金额有加速增速趋势。


其中第三季度城市环境类业务新增订单4.65亿元,第二季度城市环境类业务新增订单0.72亿元,第一季度城市环境类业务新增订单0.09亿元,城市环境类业务订单高速增长,看好未来公司在该板块的发力。目前,公司在手订单金额已达92.27亿元,尚可履行74.71亿元,在手订单充足,由于业绩确认与获得订单之间存在着时间上的滞后性,预计公司未来业绩任将维持高速增长。另外,报告期末,公司预付款项达到2.03亿元,而上年度期末该数值仅为3488万元,增长481.64%。这也从另外一个角度说明,公司新开工项目正在快速增加,为业绩增添保障。


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广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

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财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04