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化工:关注个股业绩的确定性和成长性 荐5股

2017-10-18 类别:行业研究 机构:渤海证券 研究员:任宪功

[摘要]

投资要点:


行业要闻1.北京医改半年,医药费增幅创17年来最低2.CFDA公布619家具有药物临床试验机构资格的医疗机构名单3.重庆医改满月,公立医院药品费用占比下降近8%公司公告1.人福医药获得重组质粒-肝细胞生长因子注射液的药物临床试验批件2.华海药业的恩替卡韦片获得美国FDA批准文号3.现代制药获得磷酸西格列汀和阿哌沙班的药物临床试验批件4.凯莱英控股子公司制剂车间启用5.多家上市公司发布前三季度业绩预告市场行情回顾近5个交易日内沪深300指数上涨0.60%,申万一级行业呈现出跌多涨少的局面,医药生物行业小幅下跌0.30%,跑输沪深300指数。子行业的表现出现分化,前期涨幅较大的医疗器械和医疗服务行业领跌,化学制药行业小幅上涨0.42%,在二级行业中领涨。截至10月17日,申万医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为39.75倍,化学制药行业市盈率为43.22倍;相对于全体A股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为38.94%和51.07%,估值和溢价率相比于上周均有所上升。个股涨跌幅方面,科伦药业、丽珠集团和普利制药涨幅居前;圣达生物、翰宇药业和天宇股份领跌。


投资策略在经历了前期的上涨之后,近5个交易日内医药行业有所回调。目前临近三季报披露,一方面我们建议关注三季报业绩有望表现良好的个股,另一方面,近年来医药行业多项重磅政策陆续出台,我们认为,未来我国创新药的审批将进一步提速,投资回报率提高;仿制药一致性评价的推进将促进行业优胜劣汰,加速进口替代;分级诊疗政策的实施将催生基层医药市场蓬勃发展,符合产业发展趋势的标的值得长期关注。在绩优白马股方面,建议关注中报表现良好,三季报业绩有望继续稳定增长,全年业绩确定性强,未来仍有持续改善预期的标的,继续推荐华东医药(000963)(积极布局基层市场,受益于分级诊疗政策)和华润双鹤(600062)(输液业务回暖,匹伐他汀新进入全国医保)。在中小盘成长股方面,建议继续关注京新药业(002020)(核心品种瑞舒伐他汀等稳健增长,一致性评价进展顺利;1-9月利润预增20-30%)、恩华药业(002262)(受益于新一轮招标进行和二线品种进入新版医保目录)。在原料药方面,由于肝素粗品价格持续提升,成本的上涨导致肝素原料药价格进入上升通道,建议关注肝素粗品储备充足,成本控制较好的肝素原料药生产企业,推荐常山药业(300255)。


风险提示:新进入医保目录产品未能放量;药品一致性评价进度低于预期;政策落实执行进度缓慢。


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