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天银机电:新增雷达总体业务 买入评级

2017-10-23 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:冯福章 杨光

[摘要]

■事件:


公司10月21日发布公告,签署对外投资意向书,拟出资6100万受让工大雷信4000万(占比40%)的股权。


■点评:


一、拟受让工大雷信40%股权,军工电子板块新增雷达总体业务技术领先,成长可期。工大雷信2015年12月成立,虽然成立时间较短,但依托哈工大电子工程技术研究所近30年在超视距雷达领域技术储备与科研成果,核心技术团队刘永坦院士等是目前国内新体制雷达领域研制水平最高的团队之一,其某型雷达为我国首部采用地波超视距技术雷达,并于2014年获得国防科技进步特等奖,2015年获得国家科技进步一等奖。


工大雷信主要产品为地波超视距雷达、探地雷达等新体制军民用雷达及雷达核心部件,多型雷达已经与政府、外贸等单位签订了研制合同或意向协议,预计19年将开始贡献收入和利润。


①LD-JHC300型地波超视距雷达已达到国际先进水平,填补了国内空白。在军用领域,主要装备海军,部署在海岸线,可以低成本、高效率、全天候地满足沿海国家对重点海域监测、海面超视距目标预警等。在民用领域,该雷达实现对各国海洋专属经济区的高精度实时监测、获取海洋数据,工大雷信正在逐步实现小型化系列,预计明年或将形成产品。在军贸出口方面,已获得国家有关部门的军贸出口立项批复,单部雷达价格在千万级别,达成出口意向的订单总金额预计为12.9亿元~13.8亿元,其中进入实质性谈判阶段的订单金额为3亿多元。


②在探地雷达方面,与乌克兰技术科学院联合开展单频连续波体制探地雷达研制,并已获得深圳市政府立项支持,后续定型产品将首先应用于地下空洞探测和滑坡预警等领域。


③在雷达核心部件方面,其雷达信号处理机系列产品已成功应用于某重点型号雷达。


通过受让工大雷信40%股权,标志着公司加速向军工电子业务转型,由外围测试设备迈入核心装备领域。工大雷信的新体制雷达研制技术积累与华清瑞达的雷达仿真测试技术在技术、人才、市场、机制等方面具有共生协同效应,有利于丰富公司军工电子技术和产品,提供一站式“雷达-雷达仿真测试”解决方案,并可通过联合投标等方式进一步提高各自产品的市场占有率,拓展“陆海空天”各军兵种资源。


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