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今天国际:业绩维持高增速 买入评级

2017-10-24 类别:公司研究 机构:西南证券 研究员:熊莉

[摘要]

事件:公司发布2017年三季报,2017年前三季度营业收入4.1亿元,同比增长58.6%,归母净利润6275.6万元,同比增长69%;第三季度营业收入为2.4亿元,同比增长188.4%,归母净利润为4104.7万元,同比增长638.1%。


烟草行业项目大周期导致订单延迟释放,烟草业务2017年触底反弹:烟草行业是公司目前最重要的下游行业,烟草行业智能物流订单释放有明显的五年周期特征,2016年是五年周期的第一年,一般是烟草公司制定五年规划并逐渐释放订单的第一年,考虑到烟草行业项目期一般在6-12个月,公司2016年新增订单的大部分预计将在2017年下半年完成,因此2016年和2017年上半年形成相对的业绩底部,全年业绩预计将触底反弹。从第三季度业绩可以看出,公司订单开始大量确认。预计第四季度业绩继续维持高增速。


延伸产业链,拓宽新领域:从公司整体发展战略看,公司在三个方向发力:(1)公司积极在产业链上进行探索,业务范围从生产配套物流向生产线改造及其他方向延伸;(2)公司积极进行行业的横向拓展,在确保目前重要业务板块稳健增长的同时,持续开拓高景气度的行业市场;(3)公司积极扩充团队,拓展产能以保证与订单增速匹配。同时公司积极推动人工智能、机器人等新技术在物流和生产领域的研究应用,未来有利于持续提高公司竞争力。


挖掘烟草业新需求,继续进军锂电池等新领域:公司深耕烟草行业,烟草行业智能物流订单稳健增长,公司对行业理解深刻且有丰富的整体构架及实施经验,烟草行业项目毛利率水平高于其他行业。目前公司针对烟草行业正在挖掘新的需求,如进行技术升级,对原有设备、生产线改造,新增监控设备数据等,确保订单持续释放。公司不断进行行业拓展,目前在锂电行业成效显著,新能源锂电受益于下游高需求,产线建设需求高涨,且锂电行业订单执行周期短,效率高,更有利于公司业绩的爆发。公司于2017年6月28日收购旭龙昇,有助于公司在锂电池和3C产业链的延伸和整合。


盈利预测与投资建议:预计公司2017-2019年归母净利润年复合增速为50.31%,对应的EPS分别为0.66元、0.88元、1.20元。公司未来三年业绩预计保持较高增速,维持“买入”评级。


风险提示:订单释放或不及预期,行业拓展或不及预期等。


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中信建投11-04