理工环科：三大板块发展势头良好 买入评级

2017-10-24 类别：公司研究 机构：中信建投 研究员：王祎佳

[摘要]

事件公司发布2017年第三季度报告理工环科前三季度共实现营业收入4.95亿元，同比增长61.84%，实现归母净利润1.68亿元，同比增长140.84%，其中扣非净利润1.59亿元，同比增长163.08%。第三季度单季，公司实现营业收入1.70亿元，同比增长53.52%，归母净利润6386万元，同比增长47.61%。

公司前三季度非经常性损益915万元，其中政府补助977万元。

另外，公司对2017年全年业绩预告为2.46至3.22亿元，同比增长62%至112%，主要原因系环境保护监测业务和电力信息化软件业务收入增长及合并全资子公司碧蓝环保。

简评博微新技术占据龙头地位，能源板块保持高增全资子公司博微新技术作为电力造价软件龙头，今年受核心产品升级换代（造价、清单、技改检修等系列）、“营改增”带来软件集中改版等因素影响，产品销量大幅增长。同时，公司顺应配电网信息化趋势，大力推广配网APP业务，为业绩持续增长提供充足动力，并直接拉动配网设计软件的销售。另外，公司积极开拓环保信息化市场，中标水质预警系统项目，有望实现多省推广。

另外，理工环科能源板块的另一部分——智能电网在线监测业务景气度有所好转，前三季度母公司实现营业收入5548万元，净利润3573万元，与去年同期-1017万元相比扭亏为盈。我们期待电力在线监测市场进一步放开，为公司提供更多增长空间。

湘潭50亿元协议稳步推进，土壤修复业务潜力巨大土壤修复尚属发展初期的新兴环保子领域，潜力巨大。现阶段碧蓝环保主要投入在工业和商业用地修复上，相继多个订单落地表现出拿单速度在加快，而且拥有自己的发明专利，技术上有一定的优势。今年2月公司依托母公司联合中国电建签订《湘潭市竹埠港滨江商务区基础设施项目合作框架协议》，6年总投资50亿元，前3年投入20亿元进行土壤、场地修复及综合治理，我们看好具体项目的进一步进展。