新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

西山煤电:公司基本面向好 买入评级

2017-10-25 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:周泰

[摘要]

■事件:2017年10月24日,公司发布2017年三季报。其中,公司前三季度实现营业收入210.33亿元(+62.28%);实现归母净利13.74亿元(+576.64%);基本每股收益0.44元/股(+576.86%)。


点评:


■受益煤价反转,盈利大幅提升:公司三季度实现营收74.00亿元,同比增69.04%,环比增10.12%;三季度实现归母净利4.56亿元,同比增385.11%,环比增0.88%。我们认为公司业绩基本符合预期,其中利润提升主要因为煤炭价格反转,但是公司由于长协占比较高,利润保持相对稳定的水平。


■限产低于预期,海外需求持续提振焦煤行情,未来焦煤无需过度悲观:前期市场对环保限产存在悲观预期,担心焦煤需求被压制。但是目前来看限产对钢厂影响更大,对于焦化厂影响低于预期。而海外矿方报价一直坚挺,进口焦煤也受到一定影响。总体来说,未来焦煤无需过度悲观。


■国改预期升温,集团有望注入资产:大股东山西焦煤集团为山西国改亿吨级煤炭发展企业,未来将以打造全球第一大焦煤生产商为目标。


西山煤电为集团旗下唯一煤炭资产上市平台,集团资产有望注入。根据公司公告梳理,集团2016年原煤产量1.05亿吨,假设去掉西山煤电的产量,集团还有7600万吨左右的空间。


■投资建议:预计2017-2019年公司归母净利为17.56/21.23/22.44亿元,折合EPS分别为0.56/0.67/0.71。考虑煤炭板块整体景气回升,公司目前估值处于低位,同时公司为山西国改最具想象空间标的,给予“买入-A”评级,25XPE,6个月目标价14.00元。


■风险提示:煤炭价格大幅下跌,国企改革低于预期

查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04