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碧水源:订单加速落地 买入评级

2017-10-26 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:王祎佳

[摘要]

事件公司发布2017年三季报公司发布2017年三季报,2017年前三季度实现营业收入54.06亿元,同比增长68.67%;实现归母净利润7.41亿元,同比增长68.65%;扣非后净利润5.32亿元,同比增长21.79%;EPS0.237元,ROE4.64%。


简评前三季度业绩稳步增长,龙头地位稳固公司曾于2017年10月14日发布2017年三季度业绩预告,宣布2017前三季度预计实现归母净利润7.03亿元-7.69亿元,本次三季报公布的业绩情况为7.41亿元,同比增长68.65%,符合预期。


前三季度公司业绩增长的主要原因是公司积极把握PPP政策机遇,三季度订单与销售收入保持良好增长态势,相应业绩保持较快增长。


报告期内公司非经常性损益金额约为2.07亿元,主要来自于:1)投资盈德气体股权所获得的投资收益;2)因收购良业环境70%股权,原持有的10%股权按照公允价值重新确认投资收益。


现金流方面,公司经营活动产生的现金流量净额为-22.08亿元,同比减少65.91%,主要是因为报告期公司业务拓展导致相应大额投标保证金、履约保证金以及为业主垫款等支出增加所致,这也从侧面说明公司各项业务正在快速推进,未来业绩可期;投资活动产生的现金流量净额为-46.63亿元,同比减少110.60%,主要因为报告期公司对外长期股权投资以及PPP项目投资增加所致。


订单规模快速增长,业绩增长动力充足公司作为产业链完善的水处理行业龙头,在“水十条”阶段性考核、“河长制”快速推进的大背景下,抓住政策及行业机遇,迅速获取订单。2017年前三季度共新增订单166个,其中包括118个工程类订单和48个特许经营类订单;新增订单总金额416.12亿元,同比增长102.93%,其中工程类订单金额192.40亿元,同比增长120.14%,特许经营类订单223.72亿元,同比增长90.14%。


公司订单规模的快速增长将对未来业绩提供有力支撑。


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