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雪浪环境:看好四季度业绩释放 买入评级

2017-10-30 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:王祎佳

[摘要]

事件公司发布2017年第三季度报告雪浪环境前三季度实现营业收入5.71亿元,同比增长33.12%;归母净利润4451万元,同比增长9.88%,符合此前公告的前三季度业绩预告;扣非归母净利润4314万元,同比增长22.81%。第三季度单季来看,公司实现营业收入2.01亿元,同比增长62.85%;归母净利润821万元,同比增长6.49%;扣非归母净利润805万元,同比增长83.18%。


简评在手订单充足,净利润增速保持稳定报告期内,公司把握行业发展契机,充分发挥自身优势,积极开拓市场。公司订单数量充足,截至2017年3月在执行订单9.37亿元,加上今年新签的深圳、郑州烟气净化项目,总共在手订单规模达13.0亿元。受到政府补助影响,公司去年前三季度确认的非经常损益金额为538万元,接近今年137万元的4倍,扣除该因素后净利润增速较为稳定。


存货及预收款增加,看好四季度业绩释放截至三季度末,公司存货2.77亿元,相比2016年末增长了47.14%,而预售款项2.61亿元,相比2016年末增长了59.38%,均体现出订单以及在执行订单的规模增加,我们看好第四季度公司业绩加速释放。由于支付了上海长盈6200万元的投资款,公司投资性现金流净额降低,但经营性现金流由于货款回笼同比增加而有所好转。


聚焦危废,多重布局打下坚实基础雪浪环境先后并购、投资无锡工废、江苏汇丰、上海长盈、宜兴凌霞、江苏爱科、美旗环保等企业,深入布局江苏各地以及上海等长三角发达地区的危废市场。今年,公司已支付上海长盈的投资款,与宜兴凌霞正在对尽调中出现的分歧进行进一步商谈,我们期待危废项目落地后为带来可观的业务增量。


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