新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

中国神华:归母净利同比提高105.98% 买入评级

2017-10-29 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:周泰

[摘要]

■事件:10月28日,公司发布2017年三季报。报告期内公司实现主营收入1825.35亿元(+46.26%);归母净利356.49亿元(+105.98%)。


点评:


■单季度看,公司归母净利同比增14.30%:受益于行业景气回升,公司整体业务改善。其中,从单季度看,公司三季度单季实现营收620.17亿元,同比增34.59%,环比增4.31%;单季实现毛利255.02亿元,同比增32.51%,环比增1.86%;单季度归母净利实现113.34亿元,同比增14.30%,环比降6.18%。预计2017年煤炭供需继续维持供需动态均衡,价格有望继续呈现季节性波动,公司煤炭业务盈利能力或将持续改善。


■煤炭业务逐渐趋稳,行业公共事业属性提高:煤炭方面,三季度商品煤产量同比下降5.43%,环比下降5.56%,每月产量稳定在0.231-0.233亿吨;三季度煤炭销售量同比上升5.79%,与二季度相比产量保持稳定,7、8月份同比增长10%左右,9月同比下降,整个季度中,销售量波动较大,8月销售量明显上升,7、9月份销售量下降。考虑四季度为煤炭销售旺季,公司煤炭业务有望持续发力。


■三季度运输板块可全可点:运输方面,三季度各项货运及周转量均同比上升10%以上,其中7月、9月环比下降,8月运量最大。自有铁路运输量稳定在230亿吨公里,7、8月同比上升17%以上,8月运输周转量最大;港口下水煤量7、8月同比上升13%以上;航运货运量8月明显增长,同比上升34.8%,环比上升12.66%;航运周转量整体稳定在68亿吨海里。四季度旺季来临,预计公司运输业务有望受益景气传导。


■电力业务持续改善:发电方面,三季度总发电量同比增长16%.83,环比增长20.05%,上升明显,整个季度中7、8月发电量稳定在260亿千瓦时,9月环比下降17%;总售电量三季度同比增长17.36%,环比增长19.82%,上升明显,整个季度内来看7月售电量环比上升20.2%,7、8月售电量稳定在240亿千瓦时,9月环比下降17%。随着宏观经济复苏,公司电力业务持续改善可期。


■投资建议:给予公司“买入-A”投资评级,6个月目标价为25.60元。我们预计公司2017年-2019年的收入分别为2574.26亿元、3046.87亿元、3329.91亿元。公司为一体化产业链龙头,盈利能力和抵御风险能力在国内同行业中均属翘楚,同时具备高分红预期。预计未来煤炭行业供需将继续保持动态平衡,价格中枢有望维持相对高位。

查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04