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京蓝科技:看好利润加速释放 买入评级

2017-10-25 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:王祎佳

[摘要]

事件公司公布2017三季报公司公布2017年三季报,实现营业收入9.14亿元,同比增长2976%;实现归母净利润1.44亿元,同比增长550.27%,;EPS0.21元/股,ROE4.54%。其中第三季度公司实现营业收入4.36亿元,同比增长122242%;实现归母净利润4294万元,同比增长353.38%。


简评前三季度业绩接近预告上限,财务指标显示业务加速拓展公司曾于2017年10月14日发布2017年三季度业绩预告,宣布2017前三季度预计实现归母净利润1.1亿元-1.5亿元,本次三季报公布的业绩情况为1.44亿元,同比增长550.27%,接近预告上限,可以看出公司整体利润情况较好。前三季度公司营业收入及归母净利润较大上年同期大幅增长,主要因为公司并表范围扩大,同时各项业务顺利开展所致。预计年底将进入工程项目集中结算期,同时考虑北方园林资产过户导致的并表范围扩大,公司四季度净利润会有较快增长。


现金流方面,公司前三季度经营性现金流量净额为7.41亿元,较上年同期减少442.41%,主要因为公司业务开展需要,导致支付前期采购款,现金流出大幅增加,这也从侧面说明公司各项业务正在快速推进,为业绩增添保障。


应收账款方面,公司前三季度应收账款8.03亿元,同比增长119.60%,主要因为增加园林业务的应收账款所致;预付款方面,公司前三季度预付款项4.71亿元,同比增长342.27%,主要因为公司业务量增长,生产经营涉及的预付款增加导致,也体现了公司相关业务正在经历加速拓展。


收购北方园林立竿见影,相关业务发力可期近日,公司下属公司京蓝北方园林以联合体形式联合体中标潍坊高新区政府与社会资本合作(PPP)第四期项目,项目总投资估算9.98亿元。公司于2017年2月宣布将通过7.21亿元交易对价收购北方园林90.11%的股权,其中现金对价1.92亿元,发行股份支付对价5.29亿元。该事项于6月1日获证监会有条件通过,9月15日完成资产过户,展现了极高的资源整合效率。过户之后一个月即宣布中标大型市政PPP项目,后续持续发力可期。


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