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龙马环卫:业绩高增长可期 买入评级

2017-10-31 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:王祎佳

[摘要]

事件公司发布2017年第三季度报告龙马环卫前三季度实现营业收入22.68亿元,同比增长44.54%;归母净利润1.91亿元,同比增长26.03%;扣非归母净利润1.87亿元,同比增长26.41%,符合市场预期。第三季度单季,公司实现营业收入8.04亿元,同比增长45.81%;归母净利润6418万元,同比增长27.75%。


简评在手订单不断增加,贡献业绩可观公司今年迎来环卫服务及一体化外包业务的爆发期,年初以来中标环卫服务项目年化合同金额为2.98亿元,合同总金额为43.78亿元。下半年公司先后中标并实施厦港和开元片道路及社区保洁服务项目、海门市外围道路保洁服务项目、龙华区农村生活垃圾清扫保洁收运项目等,目前在手环卫服务项目年化合同金额为8.28亿元,合同总金额为99.64亿元,带来可观业绩增量。


PPP项目再落地,首次涉及末端处置环节10月25日,公司公告与永清环保联合中标“六枝特区城乡生活垃圾收运和处置PPP项目”,拟保洁面积458万平方米、日转运处理生活垃圾540吨及垃圾焚烧厂日处理能力500吨,总投资估算为3.75亿元,合作期限30年,公司在项目公司中出资51%占控股地位。我们认为,此次项目是公司在环卫PPP领域的又一次突破,30年的合作期限将带来稳定现金流,而且是首次涉及末端处置环节,是延伸环卫产业链的重要一步。


垃圾分类取得突破,环卫一体化拓展加速报告期内,公司在垃圾分类领域也有新突破,首次承接厦门筼筜街道6个社区垃圾分类督导员运营项目,于7月15日起运营,合同期限5.5个月,总金额98.56万元。该项目系厦门市政府在垃圾分类方面的试点项目,公司预计明年将会新增更多此类运营项目,为其环卫一体化业务的拓展带来利好。


定增过会实施在即,将改善财务状况公司非公开发行申请已于8月获得发审委通过,9月拿到批文,拟发行不超过3000万股募集不超过7.30亿元,主要用于用于环卫装备综合配置服务项目、环卫服务研究及培训基地项目、营销网络建设项目及补充流动资金。公司已着手推进本次定增事项,董事会、监事会已同意开设募集资金专项账户。我们认为定增实施后,筹资活动现金流入将大幅增加,改善公司的财务状况,此外盈利能力将进一步提高,整体实力得到增强。


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广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

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板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04