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东珠景观:湿地修复龙头崛起 增持评级

2017-11-01 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:花小伟 孙金琦

[摘要]

事件10月30日晚间,东珠景观发布2017年三季报,公司2017前三季度实现营业收入8.56亿元,同比增长24.39%;净利润为1.74亿元,同比增长23.1614%;分季来看,公司2017Q3实现收入3.29亿,同比增47.15%,实现净利润0.73亿,同比增37.33%。


简评1、生态景观工程业务PPP龙头,新签订单不断推进驱动收入增长。


公司是从事生态景观工程业务PPP龙头企业。其主营业务包括生态湿地修复、地产景观工程、公园广场景观工程、市政道路景观工程。2017年Q1-3,公司及子公司累计新中标项目32项,合计金额13.62亿,同比增长78.72%;累计新签订项目合同28项,合计金额为人民币12.34亿,同比增长29.42%。


其中2017Q3,公司及子公司新中标项目9项,合计金额0.68亿,同比下降88.06%。新中标项目合同中,园林绿化生态工程施工业务合同4项,规划设计类业务合同5项;新签订项目合同8项,合计项目金额1.15亿,同比下降79.42%。新签订项目合同中,园林绿化生态工程施工业务合同3项,规划设计类业务合同5项。


新签项目以及在手项目的良好推进驱动公司收入稳健增长。


2、毛利率略有下降,期间费用率提高(1)毛利率上,公司2017年前三季度毛利率28.14%,同比2016年的28.96%下降0.82pct。


(2)期间费用率上,公司2017年前三季度整体期间费用率5.34%,同比提高0.82pct,其中管理费用率5.50%,同比提高1.17pct,主要是公司收入增加,相应业务费用、差旅费用、宣传费用、中介费用及研发投入增加所致;财务费用率-0.16%,主要系本期保本型理财产品增加和银行借款减少所致。


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