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煤炭石油:焦煤无需过度悲观 荐8股

2017-11-04 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:周泰

[摘要]

动力煤价格淡季高位企稳,表现依然强势。其中,据Wind数据,本周秦港5500大卡动力煤价格报收于694元/吨,较上周下降15元/吨,降幅2.12%。从数据上看,1)港口库存还是继续维持较高的水平,据煤炭资源网数据,11月3日,秦皇岛库存708万吨,环比增0.42%。


2)据Wind数据,下游的库存开始上涨,本周六大电厂库存可用天数在24天左右,环比上涨6天。3)本周电厂日耗54.21万吨/天,环比下降9.23%,同比降3.56%。日耗同比增速下行,电厂库存以及库存可用天数的增加,以及秦皇岛港口库存的堆积,动力煤价格短期面临一定的压力。


但考虑目前时点电煤市场仍然冷清的时节,下游日耗季节性下滑,我们认为在这段时间内动力煤价格可能将以震荡为主。而进入十一月中旬耗煤旺季,下游日耗有望季节性回升,电厂补库意愿有望增强,动力煤价格或将继续上涨。以神华为例,神华公布11月售价,11月月度长协售价598元/吨。环比上涨15元/吨,现货价格695元/吨,环比上涨15元/吨。建议关注中国神华、陕西煤业、山煤国际、恒源煤电。


焦煤现货继续维持高位,据Wind数据,京唐港山西产主焦煤本周价格保持平稳,报收于1650元/吨,仍然维持在高位。未来供应紧或将对冲环保限产,无需过度悲观。目前主要焦煤生产企业库存保持在较低水平,焦煤供应紧张局面难有改观,即便“2+26”城市执行环保限产,供应的紧张可对冲部分需求的萎缩。建议关注潞安环能、西山煤电、平煤股份、阳泉煤业。


期货价格企稳,有助于良好预期的形成:动力煤期货价格本周表现稳定,基本维持在611元/吨左右。炼焦煤期货价格从9月13日的阶段性高点1466元/吨,跌至1085元/吨,11月3日焦煤期货价格反弹至1130元/吨,涨幅4.15%。期货价格的企稳反弹,有助于市场投资者良好心理预期的形成。


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