公用事业：关注成长型细分龙头 荐6股

2017-11-03 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：王祎佳

[摘要]

行业动态信息我们选择的72家环保上市公司2017年前三季度共实现营业收入1466亿元，增长34.6%；归母净利润191亿元，增长31.3%，营收业绩增长速度创阶段性新高。行业整体毛利率27.8%，下降1.86个百分点；归母净利率13.8%，下降0.20个百分点，受市场竞争影响，盈利水平有所下滑。

大气治理公司前三季度实现营业收入146亿元，增长17.6%；归母净利润12.9亿元，增长13.1%，增速较去年均有所回升。行业毛利率24.4%，增长0.16个百分点；期间费用率13.5%，下降1.47个百分点。我们推荐清新环境、龙净环保。

水务运营行业前三季度实现营业收入236亿元，增长22.6%；归母净利润48.7亿元，增长21.6%，均创下五年来新高。行业毛利率35.7%，下降2.07个百分点；期间费用率18.2%，下降11.9个百分点。我们重点关注京蓝科技、渤海股份、大禹节水。

污水处理行业前三季度实现营业收入206亿元，增长33.0%；归母净利润34.6亿元，增长46.6%。行业毛利率33.2%，下降1.07个百分点；期间费用率19.5%，下降4.28个百分点。我们关注碧水源、中金环境、环能科技。

固废处理行业前三季度实现营业收入318亿元，增长31.9%；归母净利润38.4亿元，增长19.3%。行业毛利率30.1%，下降1.21个百分点；期间费用率16.1%，同比下降1.59个百分点。我们重点关注启迪桑德、雪浪环境、上海环境、龙马环卫。

土壤修复行业前三季度实现营业收入33.1亿元，增长37.2%；归母净利润2.96亿元，增长52.6%。行业毛利率26.4%，上升2.17个百分点；期间费用率13.9%，下降0.14个百分点。我们重点关注高能环境、博世科。

节能减排行业前三季度实现营业收入460亿元，增长52.6%，营收规模和增速位列环保各子行业第一；归母净利润43.9亿元，增长47.3%。行业毛利率19.4%，下降2.76个百分点。我们重点推荐“煤改气”核心标的迪森股份。

环境监测行业前三季度实现营业收入67.1亿元，增长30.2%；归母净利润9.49亿元，增长47.0%，两者均创下五年来新高。行业毛利率36.9%，下降0.90个百分点；期间费用率28.3%，下降1.62个百分点。我们重点推荐聚光科技、盈峰环境、理工环科。