工业综合：中国电科组建板块子集团动作频频 荐10股

2017-11-12 类别：行业研究 机构：中泰证券 研究员：杨帆

[摘要]

投资要点投资建议：临近年末，军工混改、院所改制、军民融合领域或存主题性催化机会，建议加大军工板块配置。（1）军工集团层面：院所改制及资产注入稳步推进，基本符合预期，也是军工行情主要驱动因素。通过弹性测算，主流公司都存在较大的空间。建议关注军工集团混改、院所改制后续进展，把握主题投资机会。核心推荐：上海贝岭（中电子旗下重要上市平台）、杰赛科技（中电科通信资产运作平台）。（2）军民融合层面：军民融合企业开始显现真成长逻辑及特点，我们建议把握高精尖细分龙头，持续推荐东土科技（军工信息化）、楚江新材（军工新材料）、鹏起科技（转型军工）、神剑股份（转型军工）。

专题聚焦：在专业化整合趋势下，中国电科集团组建板块子集团动作频频，建议关注。今年以来，中电通信子集团已经完成注册，电能源子集团、太极集团、博微子集团目前正在进展当中。此前已经完成组建了包括海康子集团、网安子集团、装备子集团等在内的多个板块子集团。

行情回顾：11.6-11.12）上证综指上涨1.81%，申万国防军工指数上涨2.95%，跑赢市场1.14个百分点，位列申万28个一级行业中的第13名。

公司跟踪：中船防务拟转让广船国际扬州有限公司51%股权；泰豪科技累计已回购股份数量为1564.04万股，占公司总股本的2.35%，累计支付的资金总金额为2.13亿元；中航机电拟以现金方式增资取得SPV公司40%股权案已获得董事会通过；四创电子发布公告称，中国电科同意以八所、十六所、三十八所及四十三所为基础组建中国电科博微子集团，并将四创电子作为中电微未来经营发展资本运作的版块上市平台。

热点新闻:（1）产业新闻：中国第四代LNG船首制船开建；中国航空器材集团公司与波音公司签署了300架波音飞机的批量采购协议，总价值超过370亿美元。（2）军事新闻：中国空军发言人申进科表示歼-20、运-20已经开展编队训练；日本NHK电视台11月7日报道称美日印在日本海搞联合军演，里根号航母出动。

风险提示：军工混改、科研院所改制进程不及预期；海空装备列装缓慢；行业估值过高。