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中国联通:宽带业务继续增长 强烈推荐评级

2017-11-21 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:马军

[摘要]

事件:


中国联通公布2017年10月业务数据:移动出账用户净增237万户,累计达2.792亿户;4G用户净增510.3万户,累计达1.654亿户。固网业务方面,10月中国联通固网宽带用户净增6万户,累计达7746.6万户;本地电话用户减少49.1万户,累计为6126.9万户。


点评:


1、4G网络红利持续释放:2017年1-10月份移动用户总数及4G用户数持续保持增长,相比9月的4G用户净增数756.3万户略有减少,但不改增长势头;与去年同期相比移动出账用户累积到达数增长6.08%;4G用户累计到达数同比大幅增长75.95%;固网宽带用户累计到达数同比微增2.64%;本地电话用户累计到达数则同比减少10%。


2、从目前公司4G用户发展情况看,单月净增500万以上,每月4G渗透率提升2个点左右,我们判断公司17年底预计达到60%以上,逐渐和行业均值靠近,在整体数据流量爆发的背景下,我们判断公司ARPU将会迎来拐点。


3、混改持续推进,中国联通A股混改预计将带来多方面的改革红利:1)机制变革:改善机制,把股东和员工的利益更深入绑定。2)资本助力:混改有望引入外部资本,对公司网络建设、业务开展形成强有力支持。


4、未来铁塔公司上市也有望为联通带来巨大投资收益。


5、盈利预测与投资建议:继续看好公司长期发展前景,预计公司17-19年EPS分别为0.07、0.11、0.19元。继续强烈推荐!6、风险提示混改不及预期,4G业务开展竞争力不足,资本开支不足

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