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中泰证券:物联网的潜在边际变化

2017-11-26 类别:策略 机构:中泰证券 研究员:王晛

[摘要]

投资要点本周从11月20日-11月26日共五个交易日,上证综指下跌29.09,涨跌幅为-0.86%;深圳成指下跌124.54,涨跌幅为-1.10%;沪深300下跌16.65,涨跌幅为0.40%;创业板综下跌58.05,涨跌幅为-2.52%;中小板综指下跌156.59,涨跌幅为-1.35%。


一周市场策略点评:


物联网的“层级结构”:对于物联网的行业划分,由于考虑到其后端场景应用的丰富性,以及在未来技术(人工智能、云数据等)的交叉性,我们可以使用金字塔形产业结构进行划分。首先处于底层的“感知层”,主要包括传感器(MEMS传感器)、芯片(MCU芯片)。


其次是“通信网络层”,网络运营商、通信设备商。然后是“数据平台层”,根据当下云服务的模式,可分为IaaS、PaaS、SaaS三种。


最后是“场景应用层”,主要按照需求客户类型可分为企业/政府用户(智能制造、智慧城市、智慧能源等),消费用户(智能家居、智能汽车等、智慧医疗等)。


感知层的“国产替代”:对于物联网技术的硬件核心“MEMS传感器”,虽然其应用类型和交叉技术涉及广泛,但是从厂商分布上来看,主要技术仍分布于美国、德国、日本。目前国内的细分优势仍主要集中在麦克风(消费电子)方向,其他方向如惯性、声波、磁性等工业应用传感器仍存在关键缺失。从当下时点来看,未来国产替代化将主要通过两个方向展开,一是强资本投入下的IDM转型(主要传统成熟代工厂商、封装产商进行产能扩张)。二是收并购形势下的技术升级(主要由已具备一定技术基础优势的设计厂商进行)。


网络层及平台层的“王者盛宴”:对于网络层和通信层,更多的边际变量是来自于行业巨头(网络层为三大运营商、华为、中兴,平台层为华为、腾讯、阿里、京东等)的强资本投入和政府层面的强政策支持。对于可能出现的高成长性企业,我们认为更多的将集中在通信硬件的细分方向(终端天线、通信模组等),以及细分软件应用、设备管理方向(除却BAT,部分初创企业已具备突围因素,如艾拉物联等)。


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