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煤炭石油:高日耗低库存背景下煤价维持高位 荐7股

2017-12-25 类别:行业研究 机构:中信建投 研究员:李俊松

[摘要]

动力煤方面,年末大矿逐步进入停产检修状态,产地供应日渐趋近,近期下游电厂日耗较高,积极采购,产地煤价应势上涨。


其中榆林煤价上涨15-20元,沫煤呈供不应求状态;晋北洗煤价格小幅上涨5-10元,需求良好;鄂尔多斯电煤需求较好,部分矿价格有涨跌,整体较稳。港口动力煤方面,本周北方港口动力煤市场整体呈现缓慢上涨的形势,5500大卡煤站上700元。近期由于下游电厂日耗煤量较高,库存下跌较快,电厂采购有所增加,以整船大船采购为主,价格由此带动上涨。发运情况目前仍然偏难,贸易商对后期预期相对乐观。炼焦煤方面,年底煤矿生产不正常,保安全生产仍是主题,而下游开工增加,市场供应紧张,本周产地煤价加速上涨。河北唐山地区精煤地销价格再次上调60-80元/吨,累涨90-110元/吨;山东地区部分地方煤矿进入检修期,产量下降,少数煤矿再次提涨10-30元/吨。临近年底,在电厂日耗持续回升、库存低位的背景下,动力煤价格仍将持续高位;随着下游焦炭价格的多次提涨,焦煤也将继续受益煤焦钢产业链利润传导,也开始陆续提价。对于2018年煤价的判断,我们认为2018年整体煤价仍旧在高位运行,港口5500大卡动力煤均价较2017年的640元小幅回落,但仍在600以上,焦煤价格预计前高后低,整体均价与2017年大致持平,上半年焦煤价格有望在钢铁春季补库、限产解除带动下冲高,下半年在需求端回落下会有所下滑。股票方面,继续看好业绩扎实焦煤股:潞安环能、西山煤电、神火股份等;以及低估值动力煤龙头陕西煤业、兖州煤业、中国神华;山西国改主题继续关注,推荐山煤国际。


动力煤:截至12月20日,环渤海动力煤综合平均价格指数上涨1.00元至577.0元/吨;截至12月22日,CCI进口5500指数上涨6.9元至686.2元/吨;2)炼焦煤:截至12月22日,CCI柳林低硫价格指数维持在1450.0元/吨;CCI柳林高硫价格指数上涨30.0元至1100.0元/吨;3)截至12月22日,动力煤1801合约一周下跌1.0元至690.0元/吨;动力煤1805合约一周上涨12.0元至630.0元/吨,相关动力煤现货价格一周上涨3.0元至694.0元/吨;焦煤1801合约一周上涨12.0元至1322.0元/吨,焦煤1805合约一周上涨124.0元至1393.0元/吨,相关焦煤现货价格维持在1480.0元/吨;4)港口库存:截至12月22日,秦皇岛港一周库存上涨6.0万吨至676.5万吨;炼焦煤(六港口合计)库存一周下跌15.8万吨至187.10万吨;5)下游库存:


截至12月22日,6大发电集团煤炭库存下跌85.90万吨至1059.60万吨;6大发电集团煤炭库存可用天数下跌1日至14日;6大发电集团煤炭日均耗煤量上涨5.29万吨至76.49万吨,截至12月22日,大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数维持在15日。


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