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海格通信:军工业务全面复苏迹象明显 强烈推荐评级

2017-12-27 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:马军

[摘要]

1、公司公告获得4.48亿通信电台、卫星通信、北斗导航及配套设备订单。


2、军改落地后,军工订单全面恢复迹象明显:本次合同订单为军改后落地单笔最大订单,基本验证公司军工订单全面回暖逻辑。


3、模拟仿真行业高速发展,摩诘创新增长潜力巨大:随着我国低空开放模拟仿真业务国产替代空间巨大,摩诘创新是国内唯一12吨6自由度模拟飞行平台,具备全市景模拟驾驶舱设备和空军大量飞行数据库,产品竞争优势显著,未来将形成公司新的利润增长点。


4、传统无线通信业务竞争格局稳定,公司竞争优势明显:无线短波业务多年来持续增长,毛利平稳,给公司提供稳定的业绩支撑。


5、民用通信领域在手订单充裕,业绩高速增长有保障:怡创科技2017年上半年在手订单在20亿以上,为公司贡献稳定的现金流。


6、业绩预测:看好军工订单恢复,预计17-19年公司EPS0.17、0.26、0.34元,对应现价PE56,68、36.96、28.44倍,给予“强烈推荐”评级。


7、风险提示:军改订单释放不及预期;北斗导航发展不及预期[

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