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汽车:从量价利全方位解读开门红 荐12股

2018-01-02 类别:行业研究 机构:长江证券 研究员:高登

[摘要]

报告要点核心观点上周汽车板块跑赢大盘,我们认为市场对于2018年行业不必过于悲观,2018年有望实现开门红,量价利全方位向好,汽车板块配置价值仍然较高。2018年是汽车普及期后端,品牌销量分化的格局变化之年,也是新能源优质产品导入、自主高端化突破的元年。重点推荐两条确定性主线:1)龙头产业地位的确定性:


上汽集团(龙头新车周期+新能源放量)、华域汽车(上汽+海外业绩稳定性+电机电控等放量)、宇通客车(新能源地位进一步提升)、福耀玻璃(走向海外)、威孚高科(重卡排放标准升级的确定性)、潍柴动力(重卡向高端装备龙头转型);2)成长的确定性:星宇股份(一汽大众+车灯升级)、拓普集团(吉利+底盘电子)、宁波高发(吉利+变速操纵器升级)、万里扬(吉利+自动变速箱)、精锻科技(一汽大众+自动变速箱产业链)、东睦股份(国产替代+自动变速箱产业链)。


专题研究:从量价利全方位解读开门红我们认为2018年车市不必悲观,2018年一季度板块从量——销量、价——单车价格、利——销售费用来看均有望实现开门红,板块配置价值仍然较高。量:


当前渠道库存深度处于较低位置,年初补库空间较大,2018年春节延后至2月使得节前有更多销售工作日,我们预计一季度销量增速有望接近10%。价:2017年豪华车、7座SUV高增长大排量细分领域高景气,推动乘用车均价触底反弹,我们认为2018年是2017年的延续,乘用车均价有望继续向上。利:2017年四季度库存已回落至健康水平,四季度销售费用率环比三季度有望降低,且2018年一季度库存压力同比2017年有望明显减轻,销售费用率同比有望降低。


市场回顾上周汽车指数上调(上升2.17%),跑赢大盘(2.41个百分点),客车继续大幅上涨。概念板块次新股一枝独秀,智能汽车与特斯拉回落。估值方面整体上升。


个股中鹏翎股份领涨,斯太尔跌幅最大。


重点关注乘联会公布12月前三周乘用车日均销量状况,我们点评如下:1)12月前三周日均零售分别为5.96\7.51\8.81万辆,增速分别为-11.0%\-4.8%\12.4%,累计-1.1%,主要受2017年同期高基数影响。2)12月前三周日均批发分别为7.18\7.93\6.81万辆,增速分别为2.1%\4.4%\-6.1%,累计0.3%。3)年末渠道库存仍处低位,2018年销量有望迎来开门红。


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