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煤炭石油:看好一季度煤炭行情 荐6股

2018-01-02 类别:行业研究 机构:中信建投 研究员:李俊松

[摘要]

煤炭行业投资观点:12月,煤炭板块小幅下跌1.74%,落后沪深300指数2.36个百分点。动力煤方面,1月份,动力煤价格在电厂补库的潜在动力下需求得以支撑,整体供给偏紧,价格仍存上涨潜力;2018年,供需紧平衡,再结合国家政策向下引导,2018价格中枢会稍有下移。炼焦煤方面,3月中下旬钢厂和焦化厂限产解除,将加大对炼焦煤的需求,结合到春节和运输等条件限制,补库会提前到1月份,炼焦煤的价格将保持高位;2018年炼焦煤整体供应仍旧受限,煤焦钢产业链在地产投资下行的影响下炼焦煤需求看平,综合来看,炼焦煤价格仍旧保持高位。政策和改革方面:发改委发布《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见(试行)》,以及口头通知相关政府部门暂时取消进口煤限制。后期投资观点:继续看好煤炭股一季度行情。一是一季度煤焦钢补库叠加限产解除预期对双焦价格产生刺激,动力煤有望淡季不淡;二是一季度面临开工旺季,信贷和流动性环境较为友善,节前央行推出临时准备金动用安排,缓解春节期间流动性投放压力;三是一季度有望展开年报预期行情。目前龙头的动力煤股(平均9倍)和炼焦煤(14倍)股的估值仍旧偏低,仍存在估值修复的行情。继续推荐龙头公司:焦煤股(潞安环能、西山煤电、神火股份等),低估值动力煤龙头(陕西煤业、兖州煤业、中国神华),山西国改主题继续关注山煤国际。


煤炭价格:


煤种价格上涨为主。12月底,秦港山西产Q5500报价720元/吨,涨幅2.93%;太原古交2#焦煤报价1590元/吨,涨幅10.42%;晋城无烟中块车板价报价1250元/吨,涨幅11.61%;长治喷吹煤982元/吨,持平;NEWC动力煤103.94美元/吨,涨幅7.49%。


煤炭供需:


11月全国产量3亿吨,同比下降2.7%,环比上涨5.79%。煤炭进口量2205万吨,同比下跌18.2%,环比上涨3.6%。煤炭出口量75万吨,同比下跌8.5%,环比上涨525%。11月份火电发电量3762亿千瓦时,同比下跌1.4%,环比上涨8.26%,全社会用电量5310.15亿千瓦时,同比上涨4.64%,环比上涨3.51%。


煤炭库存及物流:


11月底秦港库存总量671万吨,环比下跌0.74%。六大电厂煤炭库存量1,004.5万吨,跌幅19.94%。秦港至上海海运费52.2元/吨,跌幅5.61%。


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中信建投11-04