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汽车:从2018年新车计划看三个趋势 荐12股

2018-01-07 类别:行业研究 机构:长江证券 研究员:高登

[摘要]

报告要点核心观点本周汽车板块跑输大盘,我们继续认为2018年行业将乐观运行,从量价利角度有望实现开门红,汽车板块配置价值仍然较高。2018年是汽车普及期后端,品牌销量分化的格局变化之年,也是新能源优质产品导入、自主高端化突破的元年。重点推荐两条确定性主线:1)龙头产业地位的确定性:上汽集团(龙头新车周期+新能源放量)、华域汽车(上汽+海外业绩稳定性+电机电控等放量)、宇通客车(新能源地位进一步提升)、福耀玻璃(走向海外)、威孚高科(重卡排放标准升级的确定性)、潍柴动力(重卡向高端装备龙头转型);2)成长的确定性:星宇股份(一汽大众+车灯升级)、拓普集团(吉利+底盘电子)、宁波高发(吉利+变速操纵器升级)、万里扬(吉利+自动变速箱)、精锻科技(一汽大众+自动变速箱产业链)、东睦股份(国产替代+自动变速箱产业链)。


专题研究:从2018年新车计划看三个趋势随着我国乘用车市场进入普及期中后期,新品周期将成为车企制胜的重要因素。


从2018年各车企新车计划来看,我们认为有三个趋势值得关注:1)自主持续高端化:优质自主品牌随产品力与品牌力的双重提升,已经打入15万以上合资主流市场,未来将继续推出高端化新车型,延续增长态势,关注吉利领克、长城WEY、荣威光之翼等车型;2)合资品牌加速布局年轻化小型SUV:合资小型SUV主打动感时尚风格以获得年轻群体认可,关注大众T-Roc、丰田C-HR/奕泽等;3)家用MPV打开市场:优质家用MPV的推出将从供给端创造市场新需求,打开MPV长期增长局面,关注GL6、雪佛兰Spin等。


市场回顾本周汽车指数上调(上升0.46%),跑输大盘(2.07个百分点),汽车销售涨幅较大,汽车零部件基本持平。概念板块次新股略有回落,其他概念板块均有所上涨。估值方面整体上升。个股中长城汽车领涨,华域汽车跌幅最大。


重点关注汽车流通协会公布2017年12月经销商库存预警指数,我们点评如下:1)12月经销商库存预警指数为47.7%,环比降低2.1个百分点,高于2016年12月指数42.9%,2017年年底终端抢装力度或不及2016年年底,对2018年销量拖累预计有限。2)2017年11月经销商库存深度为1.3个月左右,处于过去几年低点,2018年一季度补库空间较大,我们预计一季度销量增速有望达到10%。


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