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煤炭石油:继续看好板块一季度表现 荐6股

2018-01-08 类别:行业研究 机构:中信建投 研究员:李俊松

[摘要]

动力煤方面,本周元旦假期后停产检修煤矿陆续恢复生产,产地供应有所回升,下游需求良好,价格小幅上涨,但是由于近两日降雪,矿上发运较差,部分矿有少量库存积压,矿方预期乐观,表示销售无忧。港口动力煤方面,本周北方港口动力煤市场整体继续缓慢上涨的形势,后半周价格上涨有所加快。目前运力仍然偏紧,市场现货货源较少,能成船货源不多,部分成交出现预定的情况。眼下在月初大集团长协煤保障程度不够,加之下游电厂日耗较高,港口煤价再度冲高,后期需要等待发运情况改善以后煤价才能明显降温。炼焦煤方面,月初,大矿纷纷出台调价政策,山西焦煤集团对非长协户调涨50-100元/吨。低硫资源持续紧张,临汾、柳林地区主焦煤上涨50-100元/吨,高硫煤种涨价较为乏力,涨幅略小,下游客户炼焦煤库存开始增加。本周十二部委联合印发《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》,进一步深入推进煤炭供给侧结构性改革,进一步优化存量资源配置,通过兼并重组优化产业格局。股票方面,我们本周再次召开电话会议看好板块春季躁动行情,首先目前板块估值动力煤8-10倍,焦煤13-15倍,整体安全边际较强,一季度煤焦钢链的补库,以及3月份之后钢厂限产解除对原料端的刺激,今年上半年焦煤价格将维持高位,这种基本面的配合会有利于煤企股价的上行;其次春节期间信贷、流动性都会稍好一点,宏观上也会有利于估值的修复;最后年报行情,在目前价格持续高位的背景下,煤炭上市公司的年报业绩无需担心。推荐标的方面,焦煤推荐西山煤电、潞安环能、神火股份,动力煤推荐陕西煤业、兖州煤业和中国神华,山西国改建议重点关注山煤国际。


1)动力煤:截至01月03日,环渤海动力煤综合平均价格指数上涨1.0元/吨至578.0元/吨;CCI进口5500指数下跌8.5元至673元/吨;2)炼焦煤:截至01月05日,CCI柳林低硫价格指数上涨50.0元/吨至1500.0元/吨;CCI柳林高硫价格指数上涨20.0元/吨至1120.0元/吨;3)截至01月05日,动力煤1805合约一周上涨23.0元至628.0元/吨;动力煤1809合约一周上涨15.0元至601.0元/吨,相关动力煤现货价格一周上涨7.0元至709.0元/吨;焦煤1805合约一周上涨48.0元至1361.0元/吨,焦煤1809合约一周上涨36.0元至1296.0元/吨,相关焦煤现货价格一周上涨80.0元至1560.0元/吨;4)港口库存:截至01月05日,秦皇岛港一周库存下跌20.0万吨至637.0万吨;炼焦煤(六港口合计)库存一周上涨1.0万吨至208.0万吨;5)下游库存:截至01月05日,6大发电集团煤炭库存上涨44.85万吨至1035.34万吨;6大发电集团煤炭库存可用天数下跌1日至14日;6大发电集团煤炭日均耗煤量下跌0.62万吨至74.54万吨;大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数维持在14.50天。


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