煤炭石油：继续看好煤炭股行情 荐8股

2018-01-15 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：李俊松

[摘要]

动力煤方面，本周伊始产地受降雪影响气运不畅，部分煤矿库存积压，价格暂时维稳，但是下游电厂有补库需求，矿方表示销售无忧，今日煤矿陆续通车，运价上涨，矿上拉煤车增多，少数煤矿有小幅探涨迹象。港口动力煤方面，本周北方港口动力煤市场在一月上旬仍然保持偏紧的形势，市场煤现货较少，加之下游采购需求强，港口煤价出现连续上涨。贸易商货源不多，部分贸易商存在捂货惜售的情况。本周四大型煤企降价10-15元，后期需关注此举能否为市场煤起到降温效果。炼焦煤方面，本周炼焦煤市场趋于稳定，价格难涨难跌。下游炼焦煤库存逐步提升，补库节奏开始放缓，加之焦煤下跌，焦化厂接受原料上涨较为困难，这些因素都在制约炼焦煤价格上涨；但是，后期雨雪天气以及春节期间煤矿放假停产的客观存在，下游对于原料的采购也不敢怠慢，基于这些原因，煤矿暂时无销售以及降价的压力。股票方面，本周我们相继发布关于焦煤和运输的两篇深度报告，继续看好板块一季度表现。一季度煤焦钢补库叠加钢厂限产解除预期刺激双焦预期，同时动力煤当前仍处于旺季，近期大范围雨雪加剧供需紧张，2018年供应受制于先进产能释放缓慢、运力瓶颈及进口煤压制整体供应不高约1亿吨，且煤炭行业库存处于历史最低位，供需整体平衡偏紧，尤其是上半年。长期来看，我们看好板块2018年估值中枢的整体提升。推荐标的方面，焦煤推荐西山煤电、潞安环能、神火股份、雷鸣科化，动力煤推荐陕西煤业、兖州煤业和中国神华，山西国改建议重点关注山煤国际。

1)截至01月10日，环渤海动力煤综合平均价格指数维持在578.0元/吨；截至01月12日，CCI进口5500指数上涨21.8元至694.8元/吨；2）炼焦煤：截至01月12日，CCI柳林低硫价格指数上涨50.0元/吨至1500.0元/吨；CCI柳林高硫价格指数上涨20.0元/吨至1120.0元/吨；3）截至01月12日，动力煤1805合约一周上涨4.0元至632.0元/吨；动力煤1809合约一周上涨8.0元至609.0元/吨，相关动力煤现货价格一周上涨19.0元至730.0元/吨；焦煤1805合约一周下跌15.0元至1361.0元/吨，焦煤1809合约一周上下跌1.0元至1295.0元/吨，相关焦煤现货价格一周维持在1560.0元/吨；4）港口库存：截至01月12日，秦皇岛港一周库存上涨58.0万吨至695.0万吨；炼焦煤（六港口合计）库存一周上涨17.7万吨至225.70万吨；5）下游库存：截至01月12日，6大发电集团煤炭库存下跌6.13万吨至1029.21万吨；6大发电集团煤炭库存可用天数维持在14日；6大发电集团煤炭日均耗煤量上涨0.81万吨至75.35万吨；大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数维持在14.50天。