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亚厦股份:高端市场的建筑装饰行业龙头企业--亚厦股份新股研究报告

2010-03-14 类别:公司研究 机构:国金证券 研究员:贺国文

[摘要]

基本结论、价值评估与投资建议公司主营建筑装饰、建筑幕墙工程的施工和设计,连续七年位居“中国建筑装饰百强企业前三名”,是我国建筑装饰行业龙头企业。


公司面临良好外部发展环境:未来建筑装饰行业仍将维持稳定增长势头,经济发展及居民消费水平升级将为行业提供持久动力;细分子行业中,建筑精装修业务将在居民消费能力提高带动下维持快速发展势头,节能幕墙、门窗等业务有望在国家节能减排政策推动下得以广泛推广。


公司凭借自身技术、渠道、品牌方面竞争优势,市场占有率有望进一步提高;公司业务重心逐渐由传统公共建筑装饰业务向高端住宅精装修等快速发展子行业侧重,未来有望成为公司利润新的增长点。


我们预测2010~2012年,公司归属母公司净利润分别为2.25、3.26、4.71亿元,同比增长70.1%、44.89%、44.45%。按照发行5300万股本,即按照总股本2.11亿股计算,全面摊薄后EPS分别为1.067元、1.545元、2.232元。


参照类似业务上市公司目前的平均估值水平,鉴于公司在行业中的龙头地位,我们给予公司2010年25~30倍PE,对应公司的合理估值区间为26.66~32.00元/股。


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