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煤炭石油:看好焦煤行情 荐8股

2018-01-21 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:周泰

[摘要]

周报:钢铁补库开启,看好焦煤行情依旧看好焦煤板块行情:本周京唐港主焦煤价格报收1700元/吨。预计3月限产结束后,钢厂复产叠加建筑工地开工将提振钢铁生产需求,进而对焦煤的需求也有望集中释放。而在复产前,钢厂存在补库预期。


由于钢厂的焦煤库存可用天数基本在16-17天左右,叠加春节放假因素以及雨雪天气及春运对运输的影响,推算补库存的行为可能出现在本月下旬。本周螺纹期货企稳,现货价格已经回升,钢铁成交转暖,钢铁下游补库存已经拉开序幕,据Wind数据,本周主要钢材品种库存环比上涨4.69%,因此我们推断,钢厂方面对于炼焦煤的补库行动也会马上开启。以钢价最低点测算钢铁利润,发现钢铁利润仍处于历史相对高位,因此坚定看好复产后钢厂生产动力;对于双焦来说,情绪波动更多为短期影响,不影响板块基本面。


海外焦煤价格优势消失,利好国内焦煤价格:据煤炭资源网数据,澳洲峰景矿硬焦煤价格近期出现小幅度回调,其中1月19日报收于221已经美元/吨,与国内价格基本持平(汇率取6.6),海外焦煤依旧不具备价格优势,在焦煤供应短缺的背景下,进口量无法填补国内焦煤市场空白,利好国内焦煤价格。


考虑供暖季结束后钢铁复产,需求大增,价格有望大涨,高点看1800-2000元。与动力煤不同,且焦煤涨价不受下游和政策压制,板块弹性更强。继续推荐潞安环能、雷鸣科化、冀中能源、平煤股份、西山煤电、恒源煤电等焦煤标的。


动力煤现货价格继续上涨,日耗不减支撑基本面:近期动力煤现货价格继续上涨,截至1月18日秦港Q5500动力煤报收于736元/吨高位。当前下游需求旺盛,截至1月19日,六大电厂日均耗煤量为74.82吨/天,高出去年同期水平14.75%,从当前时点看,3月供暖季结束前均处于动力煤需求旺季,我们认为价格有望维持高位。预计供暖季结束后,价格会因需求下降而有所调整。但从整个供需关系去看,动力煤长期有望维持紧平衡状态,2018年价格中枢有望达到680元/吨,较2017年640元/吨有所上涨40元/吨左右。


动力煤公共事业属性越发凸显,基本面坚实可靠:以当前的供需水平和政策导向,动力煤价有望维持高位波动,行业公共事业属性增强。


“准公共事业化”几个特征:1)业绩稳定性提高:国家能源集团与大唐集团、国投电力等了刘家电力集团签订了为期三年的长协合同,或将成为未来长协合同的范例。而长协合同由一年变为三年,预计未来动力煤价格波动将减小,价格将不断趋于稳定,坚定市场预期。2)预计龙头公司分红水平将逐步提升。板块估值逻辑或将从“价格导向”转变为“稳定业绩+高分红预期导向”,建议关注价格中枢,股息率等。


继续推荐陕西煤业、中国神华、兖州煤业。


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