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煤炭石油:继续看好一季度行情 荐8股

2018-02-02 类别:行业研究 机构:中信建投 研究员:李俊松

[摘要]

煤炭行业投资观点:1月,煤炭板块上涨9.28%,领先沪深300指数2.56个百分点。动力煤方面,1月份,动力煤价格屡创新高,随着春节过后煤企复产,供给将得到释放,需求则因天气转暖而转弱,但工业活动复苏和两会环保监管加码仍将支撑煤价,总之,后期动力煤价格以稳为主,或会出现小幅回调。炼焦煤方面,国产和进口优质炼焦煤均保持高位运行,目前环保限产解除预期带来的焦化厂对炼焦煤的补库正在进行时,预计后期钢厂也将加入,叠加钢铁“金三银四”行情,将推动一季度炼焦煤价格上涨,淘汰落后产能和新产能释放缓慢将支撑炼焦煤价全年高位运行。


政策和改革方面:发改委等12部委发布《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》,兼并重组将成为煤炭供给侧改革的下一主攻方向。后期投资观点:继续看好煤炭股一季度行情。


一是一季度煤焦钢补库叠加限产解除预期对双焦价格产生刺激,动力煤有望淡季不淡;二是一季度面临开工旺季,信贷和流动性环境较为友善,节前央行推出临时准备金动用安排,缓解春节期间流动性投放压力;三是一季度煤价高位,季报行情值得期待。


目前龙头的动力煤股和炼焦煤股的估值仍旧偏低,仍存在估值修复的行情。继续推荐龙头公司:焦煤股(潞安环能、雷鸣科化、西山煤电、神火股份等),低估值动力煤龙头(陕西煤业、兖州煤业、中国神华),山西国改主题继续关注山煤国际。


煤炭价格:


煤种价格上涨为主。1月底,秦港山西产Q5500报价751元/吨,涨幅6.98%;太原古交2#焦煤报价1640元/吨,涨幅3.14%;晋城无烟中块车板价报价1300元/吨,涨幅1.56%;长治喷吹煤1002元/吨,增幅2.04%;NEWC动力煤109.46美元/吨,涨幅5.37%。


煤炭供需:


12月全国产量3.15亿吨,同比上涨1.1%,环比上涨4.96%。煤炭进口量2274万吨,同比下跌15.3%,环比上涨3.1%。煤炭出口量70万吨,同比下跌7.9%,环比下跌6.7%。12月份火电发电量4417亿千瓦时,同比上涨3.6%,环比上涨17.41%,全社会用电量5745.61亿千瓦时,同比上涨7.37%,环比上涨8.20%。


煤炭库存及物流:


1月底秦港库存总量683万吨,环比上涨5.08%。六大电厂煤炭库存量908.59万吨,跌幅11.13%。秦港至上海海运费43.2元/吨,跌幅7.3%。


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