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阳泉煤业:或具备现金分红预期 买入评级

2018-02-06 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:周泰

[摘要]

■事件:2018年2月5日,公司发布关于参加“上市公司现金分红专项说明会”的公告。在答投资者问中,公司提出,2018年1月30日,公司披露了2017年年度业绩预增公告,同比增幅较大。公司将根据中国证监会、上交所、公司《章程》的规定,持续高度重视现金分红工作,履行应有的社会责任,积极回报广大投资者。


点评■长协保证公司业绩稳中有升,具备分红首要条件:公司主营业务主要包括煤炭、供电与供热业务,其中煤炭业务占住用那个业务收入的99%以上。主要煤炭产品为喷吹煤,无烟块煤与动力末煤。据公告,公司喷吹煤产品在北方大型国有钢厂中占据主导地位,对北方长协钢厂用户销量占(铁路)总销量的90%以上,主要用户为鞍钢、本钢、首钢、河北钢;公司化工块煤产品主要供给山东、河北地区化工企业,其中约80%(铁路)供应阳煤集团参、控股化工用户;公司末煤主要供给河北、山东地区的五大集团电厂,电煤长协用户占比在70%以上(铁路)。公司长协占比高,保证公司业绩稳定。同时受益于下游尿素景气回升,无烟块煤价格上涨,阳泉无烟煤洗小块2017年价格上涨66.21%,2018年继续上涨3%(截至2月5日)。喷吹煤价格也在上行通道,2017年阳泉喷吹煤价格上涨8.93%,目前继续上涨,截至2月5日,2018年价格涨幅为6.15%,且供暖期过后,下游钢铁复产,对喷吹煤的需求增加,喷吹煤价格上涨确定性较强。无烟煤与喷吹煤价格上涨将贡献公司业绩弹性,2018年公司业绩或将是稳中有升局面。


■据公司2017年三季报,公司未分配利润高达88.13亿元,或具备分红预期:2014~2016年公司未进行现金分红,主要原因是煤价走低,公司利润急剧缩水,且公司购臵固定资产和在建工程的投入较大,导致公司经营资金流入急剧减少。而2017年煤炭市场大幅好转,公司2017年实现归母净利润15.59~17.08亿元,同比增加265%~300%。而煤炭行业供给侧改革已完成初始目标的90%以上,煤炭行业由“供过于求”变为“供不应求”,煤价有望保持高位,公司业绩稳中有升,分红有望。


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