煤炭石油：焦煤进口量如期下滑 荐6股

2018-02-26 类别：行业研究 机构：安信证券 研究员：周泰

[摘要]

■事件：2018年2月23日，海关总暑发布煤炭进出口数据，1月份，中国进口煤炭总量2780.7万吨，同比增长11.5%，环比增长22.3%。其中进口炼焦煤506万吨，同比下降15.5%，环比下降17.3%。

点评■海外煤价升高是炼焦煤进口量下降的主要原因：据煤炭资源网数据，进入11月以来，海外焦煤价格不断上涨。2018年1月，澳洲峰景矿硬质焦煤到岸不含税价格涨至232.5美元/吨，较11月初上涨27.02%，为2017年4月以来的最高水平，并且与国内同质煤价形成价差倒挂。

在1月下旬进口煤价出现小幅下行后重新反弹，截至2月24日，澳洲峰景矿硬焦煤价格报收于235美元/吨，仍高于国内价格。因此，我们判断2月焦煤进口量将继续下行。进口煤失去价格优势将是导致1、2月份炼焦煤进口量下降的主要原因。

■海外钢铁产量大幅增加促使海外焦煤价格上涨：据世界钢铁协会数据，2017年全年世界粗钢产量167.47亿吨，同比增加5.51%，海外（除中国以外）粗钢产量84.3亿吨，同比增长5.33%。海外钢铁产量大增带动海外焦煤消耗，促使海外焦煤价格上涨。我们预计今年海外钢铁产量依旧会维持较高增速。因此，在海外需求向好的背景下，海外焦煤价格维持高位，将助推国内焦煤价格上涨。

■澳洲进入飓风季节，或将影响海外焦煤供给：据煤炭资源网消息，2月20日，澳大利亚焦煤主产区昆士兰州遭暴雨袭击，而昆士兰州气象局预计，北昆士兰州天气仍不稳定，仍有可能出现破坏性大风和强降雨天气。后续天气情况或将影响到海外焦煤供应，预计海外焦煤价格报价仍将坚挺。

■进口量的下降将成为国内焦煤价格的有利支撑：我国炼焦煤本身处于供给不足的状态，据煤炭资源网数据，2017年我国炼焦精煤净进口量为6757万吨，占炼焦精煤总用量的13.13%。海外煤价的升高导致的进口量下滑将导致国内炼焦煤的供应紧张程度加剧，将成为国内焦煤价格上涨的有利支撑。