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汽车:重卡还看什么 荐11股

2018-02-26 类别:行业研究 机构:长江证券 研究员:高登

[摘要]

报告要点核心观点本周汽车指数上涨2%,概念板块中次新股涨幅最佳。2月13日,财政部等四部委发布2018年新能源财政补贴政策,我们认为新政策旨在鼓励优质产品,新能源汽车将逐步由政策驱动转向产品驱动。2018年是汽车普及期后端,品牌销量分化的格局变化之年,也是新能源优质产品导入、自主高端化突破的元年。


重点推荐两条确定性主线:1)龙头产业地位的确定性:上汽集团(龙头新车周期+新能源放量)、华域汽车(上汽+海外业绩稳定性+电机电控等放量)、宇通客车(新能源地位进一步提升)、福耀玻璃(走向海外)、广汇汽车(创新业务+豪华车高景气)、威孚高科(重卡排放标准升级的确定性)、潍柴动力(重卡向高端装备龙头转型);2)成长的确定性:星宇股份(一汽大众+车灯升级)、拓普集团(吉利+底盘电子)、宁波高发(吉利+变速操纵器升级)、银轮股份(新能源+热交换部件升级)、东睦股份(国产替代+自动变速箱产业链)。


专题研究:除了周期,重卡还看什么?本轮重卡景气周期自2016年下半年开启,2017年全年销量112万辆,创历史新高。市场对重卡行业的关注点与分歧在于:1)短周期看,2018年重卡行业能否延续高景气?我们认为环保趋严下国III更新换代成为新的驱动力;2)长周期看,重卡行业有哪些发展新趋势?竞争格局会如何变化?我们认为,重卡销量中枢上移,周期波动弱化,竞争格局优化份额逐步向龙头集中,平均价格上行盈利能力改善,海外市场有望打开新的空间。推荐潍柴动力(重卡发动机龙头,向全球高端装备龙头进军)、威孚高科(全面受益于排放标准升级)。


市场回顾本周汽车指数上涨2%,跑输万得全A指数0.39个百分点,除商用载客车各个板块均有不同幅度的回升。概念板块中次新股上涨幅度最大。汽车板块整体估值上升。个股中安凯客车领涨,宇通客车跌幅最大。


重点关注2月13日,财政部等四部委发布2018年新能源财政补贴政策,补贴调整政策内容符合预期,延续提门槛+降补贴的调整思路。我们认为新政策旨在鼓励优质产品,新能源汽车将逐步由政策驱动转向产品驱动,推荐上汽集团、宇通客车和银轮股份,建议关注比亚迪、江淮汽车和金龙汽车。


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