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煤炭石油:看好煤炭股估值持续修复 荐8股

2018-02-26 类别:行业研究 机构:中信建投 研究员:李俊松

[摘要]

动力煤方面,“三西”地区春节过后部分煤矿开始陆续恢复生产,多数在初八左右开始恢复,目前正常发运。受春节后假期影响,下游需求较年前有所减弱,煤矿拉煤车偏少,煤价暂时保持稳定,市场观望情绪较为浓厚。港口方面,节后北方港口以试探性报价为主,5500大卡报价730-740元/吨,短期内市场仍继续等待成交进一步活跃。焦煤方面,山东地区多数煤矿均已恢复生产,各矿库存低位,山西地区部分地方煤矿开始复工准备,将于近期陆续出煤,焦煤价格整体因供给未完全恢复正常暂有一定支撑;进口方面,蒙煤年后通关车辆恢复至目前的450/车左右,澳洲煤因暴雨导致主要运煤铁路线被迫停运,个别生产商已停止对外报价。继节前国家发改委等部门联合发布通知加快优质产能释放、推动落后产能尽早退出后,煤价在高位有所回落,目前时点节后下游开工和钢厂限产解除将持续刺激焦煤补库需求的预期,这一点将逐步得到验证;动力煤方面价格节后或将出现淡季不淡。因此在价格持续高位的背景下,同时结合18年我们对供给释放相对缓慢、铁路运力偏紧、需求绝对量仍有增长的判断,煤炭公司18年EPS仍有上行空间,在此背景下煤炭股估值有望得到持续性修复。股票方面继续维持我们的推荐组合,焦煤推荐潞安环能、雷鸣科化、西山煤电、神火股份,动力煤推荐兖州煤业、陕西煤业和中国神华,山西国改建议重点关注山煤国际。


1)截至02月14日,环渤海动力煤综合平均价格指数下跌1.0元/吨至575.0元/吨;截至02月24日,CCI进口5500指数下跌1.70元至725.5元/吨;2)炼焦煤:截至02月24日,CCI柳林低硫价格指数维持在1640.0元/吨;CCI柳林高硫价格指数维持在1080.0元/吨;3)截至02月24日,动力煤1805合约一周上涨3.0元至651.0元/吨;动力煤1809合约一周下跌2.0元至616.0元/吨,相关动力煤现货价格一周下跌16.0元至728.0元/吨;焦煤1805合约一周上涨42.0元至1398.0元/吨,焦煤1809合约一周上涨34.0元至1319.0元/吨,相关焦煤现货价格一周维持在1660.0元/吨;4)截至02月24日,秦皇岛港一周库存下降7万吨至610.0万吨;炼焦煤(六港口合计)库存一周下降21.55万吨至165.25万吨;5)截至02月24日,6大发电集团煤炭库存上涨198.48万吨至1182.71万吨;6大发电集团煤炭库存可用天数上涨5.23日至28.33日;6大发电集团煤炭日均耗煤量下跌0.85万吨至41.75万吨;截至02月09日,大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数维持在16.50天。


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