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煤炭石油:坚定看好开工后焦煤行情 荐6股

2018-03-18 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:周泰

[摘要]

焦煤需求逐步转暖,价格攀升:据煤炭资源网数据,截至3月16日,京唐港主焦煤价格报收于1790元/吨,与上周持平。产地煤价上涨,山西柳林4号焦煤本周上涨50元/吨、古县焦精煤上涨30元/吨、临汾1/3焦煤上涨30元/吨。目前工地陆续开工,限产放开在即,随后以钢厂有望将产量提升到满产状态,即生铁产量增加529万吨。因为以上计算只是笼统的按全国减产数据来进行的测算,并没有考虑不受环保影响西北、东北以及南方各省在冬季产量的增加,因此增加产量可能更多。虽然唐山、邯郸宣布常年15%左右限产,理论影响产能2%,但我们认为对于产量影响微乎其微。因为就开工率来说,历史上产能利用率达到85%就是很高的开工率,因此如果按产能限产15%,对产量的影响将相当有限。以现在钢厂的盈利来看,一旦政策放开企业具备满负荷生产动机,在需求如此大规模提升背景下,焦煤涨价或将如约而至,之前我们预计的2000元/吨的价格有望实现。建议关注潞安环能、山西焦化、雷鸣科华、平煤股份。


动力煤维持我们准公用事业化的判断,继续推荐估值行情:从需求角度,虽然目前动力煤进入淡季,港口价格会季节性下跌。但从产地价格和长协价格这类价格上看,上涨中波动小,龙头公司业绩的季节波动也变弱。从今年陕煤和神华实际成交价看,约较去年同比增加30元。所以龙头公司今年的业绩确定性仍然非常强,目前估值处于低位,具备估值修复逻辑。考虑动力煤企业现在现金流充裕,未分配利润较多,且未来资本开支较少,板块龙头具备高分红预期。建议关注陕西煤业、中国神华。


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