新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

中科曙光:自主服务器芯片护航

2018-03-27 类别:公司研究 机构:西南证券 研究员:熊莉

[摘要]

投资要点事件:公司发布2017年年度报告,报告期内实现营业收入62.9亿元,同比增长44.4%;利润总额3.71亿元,同比增长32.2%,实现归属于上市公司股东的净利润3.09亿元,同比增长37.7%;扣非后归属于上市公司净利润2.06亿元,同比增长23.0%。


上下游产业双向延展,核心技术有望突破。报告期内,公司申报“互联网+”重大工程“面向深度学习应用的开源平台建设及应用项目”,并于2018年1月获批成立。2017年1月,国家发改委同意公司筹建“先进微处理器实验室”,2017年9月公司子公司获批核高基重大专项“超级计算机处理器研制”,2017年2月,公司与Promise合资成立存储公司,为年内开展多项关键技术研发。上游核心技术的突破有望显著提高公司硬件毛利,同时打造硬件竞争壁垒。


业绩超预期,毛利率下降态势有望扭转:报告期内,公司营收共计62.9亿元。


同比增长44.4%,其中服务器业务营收50.6亿,同比增长50.64%。公司在企业、政府、公共事业三大领域的营收全面增长,其中企业用户领域增长74.08%,主要原因是因为互联网行业对服务器需求增加。报告期内,公司综合毛利率为17.4%,下降3.45%,其中服务器业务毛利率为10.09%,下降3.11%,由于服务器原材料成本上涨以及服务器业务营收占比较高,导致公司整体毛利率下滑。


目前服务器原材料成本有下降趋势,2018年公司毛利下降态势有望扭转。


大数据+云计算推动公司转型,推动数据中国战略加速落地。2017年公司发布“数据中国智能计划”推出AI专用服务器和人工智能管理平台。报告期内,公司牵手寒武纪,推出全球首款智能服务器“Phaneron”。此外,公司与AMD在基于X86服务器芯片方面的合作,也有望打破Intel的垄断局面,在高端服务器领域取得新突破。


盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.68元、1.01元、1.69元,对应估值69倍、46倍、27倍。考虑到芯片行业,是我国自主可控最重要、最核心、技术难度最高的行业,属于国家战略定位较高的行业,我们保持长期看好。鉴于目前估值过高,暂不给予评级。


风险提示:芯片研发或不达预期;海光产品落地及销售或不达预期;市场竞争加剧的风险、服务器毛利率降低的风险;城市云推进或不达预期。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04