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航发动力:不改长期看好逻辑 强烈推荐评级

2018-03-30 类别:公司研究 机构:东兴证券 研究员:陆洲 王习

[摘要]

事件:


公司发布2017年年报,2017全年实现营收225.55亿元,同比增长1.52%;实现归母净利润9.60亿元,同比增长7.78%;扣非后归母净利润5.25亿元,同比下滑27.62%;实现基本每股收益为0.47元,同比增长2.17%。


观点:


主业进一步聚焦实现稳步增长,非核心业务持续压缩。公司全年实现营业收入225.55亿元:航空发动机及衍生品收入189.49亿元(+7.46%),占主营业务收入的85.01%;外贸出口转包收入25.06亿元(-3.95%),占主营业务收入的11.11%;非航空产品收入8.35亿元(-35.86%),占主营业务收入的3.88%;其他业务收入2.65亿元(-60.68%)。公司的核心业务航空发动机及衍生产品实现2014年重组并表后连续第三年的稳步增长,外贸转包业务基本稳定在25亿元左右,非航空产品业务则持续收缩,从2014年的87.23亿元大幅压缩至2017年的8.34亿元,主业聚焦成效明显。

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