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太极股份:主营结构调整 买入评级

2018-04-01 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文 徐文杰

[摘要]

业绩符合预期。公司发布2017年报,全年实现营收53.00亿元,同比增长1.54%。归母净利润2.92亿元,同比下降3.22%。经营性现金流净额3.21亿元,同比增长254.87%。利润分配预案为拟每10股派现2.11元。


■业绩受转型投入及确认节奏影响,新签合同充裕。由于公司加速业务转型,在云计算、大数据、自主可控等技术体系领域投入加大,以及年末部分大额订单确认延迟等因素,公司2017年业绩增长放缓。年报披露全年新签合同79.51亿元,同比增长11.43%,为未来增长打下良好基础。


■“数据驱动、云领未来、网安天下”,业务划分发生结构性变化。


据年报披露,随着转型的推进,公司确立了全新的业务结构,具体分为云服务、网络安全服务、智慧应用与服务和系统集成服务等四大类,其中:1)“云服务”作为公司重点发展的新兴业务和转型方向,主要面向国家政务、智慧城市和重要行业提供云计算服务,全年实现收入3.7亿元,同比增长183.01%。2018年将加速布局云计算业务,实现政务云在多个城市和行业中的落地;2)“网络安全服务”包括面向公共安全领域提供互联网监控、内容安全、安全应急管理、信息安全等服务,是公司重要的业务发展方向,全年实现收入8.5亿元,同比增长80.6%。2018年将着力发展“大安全”业务,打造公共安全、网络安全特别是网络空间治理安全领域的领先优势。布局自主可控关键技术和产品,打造太极自主可控产业体系,服务国家网络安全战略;3)“智慧应用与服务”面向政务和行业提供新技术应用和数据运营,2017全年实现收入9.8亿元。2018年将聚焦政务、能源、交通等重点行业,以数据为驱动,发掘数据价值,打造DT时代基于大数据的行业解决方案;4)“系统集成服务”作为传统业务,是公司目前的主要收入来源,全年实现收入31亿元,同比下降19.14%。综上,公司新兴业务呈现快速增长,传统业务增速放缓,业务结构正在逐步优化。


■投资建议:公司“数据驱动、云领未来、网安天下”的业务策略逐渐清晰,业务转型积极推进。预计2018-2019年EPS分别为1.01元、1.20元。给予“买入-A”评级,6个月目标价32.00元。


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中信建投11-04