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煤炭石油:继续看好炼焦煤价格上涨与动力煤估值修复 荐5股

2018-03-31 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:周泰

[摘要]

炼焦煤价格维持高位,等待需求端的验证:焦煤价格进入旺季以来价格稳定,据Wind数据,京唐港主焦煤价格继续维持1790元/吨。需求端来看,钢铁行业旺季特征逐渐显现。其中,螺纹钢现货价格3月30日报收3807元/吨,基本企稳。库存方面,目前已经进入去库阶段,根据Wind数据,全国钢材库存3月30日报收1797.17万吨,周降幅4.26%,较阶段高点下降8.54%。此外,黑色系期货价格普遍反弹,反映出市场对之前需求悲观预期的消化。截止3月30日,焦煤主力合约报收1306元/吨,涨幅3.86%;焦炭主力合约报收1917元/吨,涨幅6.95%;螺纹主力合约报收3427元/吨,涨幅3.13%。目前限产已经放开2周,随着4月开工旺季地不断推进,焦煤需求尚有较大释放空间,我们依旧看好焦煤价格。建议关注潞安环能、山西焦化、雷鸣科华、阳泉煤业、平煤股份。


动力煤淡季价格趋弱,公共事业化观点不改:据煤炭资源网数据,截至3月30日,秦皇岛Q5500动力煤价格报收于607元/吨,周降幅2.57%,主要原因是随着供暖期的结束,动力煤需求出现季节性下滑。


据Wind数据,本周六大电厂日均耗煤量为65.99万吨,与上周基本持平。维持我们对于板块准公用事业化的判断,继续推荐估值行情。从需求角度,虽然目前动力煤进入淡季,港口价格会季节性下跌。但从产地价格和长协价格这类价格上看,上涨中波动小,龙头公司业绩的季节波动也变弱。从今年陕煤和神华实际成交价看,约较去年同比增加30元。所以龙头公司今年的业绩确定性仍然非常强,目前估值处于低位,具备估值修复逻辑。此外,根据龙头公司所披露的2017年年报,陕西煤业和中国神华分红比例均在40%左右的水平,股息率也比较具备吸引力,维持我们对于板块高分红预期的观点。建议关注陕西煤业、中国神华。


风险提示:复产开工需求不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌

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