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航新科技:持续看好航空检测设备未来市场 推荐评级

2018-04-02 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:段小虎

[摘要]

※事件:公司发布2017年年报,全年实现营业收入4.73亿元,同比增加11.51%,实现归母净利润0.67亿元,同比增长11.42%,对应每股收益0.28元。


※点评:报告期内公司营业收入与净利润均实现稳定增长。


其中航空维修及服务业务实现收入2.45亿,收入占比52%,同比减少2.91%,毛利率为41.24%,报告期内公司拟现金收购主营航空维修的MMRO公司,若收购成功公司航空维修业务规模将有较大提升;设备研制及保障业务实现收入2.21亿,收入占比47%,同比大增34.52%,毛利率为43.31%,增长较快的主要原因系公司在相关领域技术水平领先、订单饱满,随着公司检测与保障设备技术的不算提升,我们预计公司此项业务将继续保持良好增长势头。


打造ATE企业龙头,有望受益于军机信息化。航新科技一直致力于航空自动测试设备(ATE)的研发,已逐步发展为我国潜力最大的ATE研制企业。ATE是军用航空维修保障装备的核心组成部分,是军机战斗力生产的核心要素之一,对航空装备系统的作战效能、保障效率和维修经济性产生极大影响。随着我国军机信息化程度的不断提高,对ATE的需求也愈发凸显出来,ATE单台价格约为3000万元,市场空间高达110亿元,公司ATE设备有望获得爆发式增长。


飞参和综合数据采集器等多种产品获突破,将受益于行业高速发展。2017年公司在配套产品研制上获得多项突破,某型号小型化飞参和综合数据采集器已通过鉴定并装机试用,多型号的直升机振动监控健康诊断系统已通过鉴定并装机试用,飞训系统已完成研制,并已经开启PHM、CMS、舰船车健康监控诊断系统等预研。公司飞参及相关业务有望极大受益于我军陆航的高速发展。根据《WorldAirForce2017》数据,美军拥有直升机5757架、俄罗斯约1360架,我国约800架。保守估计我国需要2000架以上的军用直升机,目前缺口1000架以上,对应机载设备1000台以上。


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