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航天发展:继续布局四大板块 推荐评级

2018-04-03 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:段小虎

[摘要]

※事件:公司公告2017年年报,全年实现营业收入23.50亿,同比增加15.07%,实现归母净利润2.76亿,同比增长13.16%,对应每股收益0.19元,同比增长11.76%。


※点评:公司报告期内收入及利润实现较快增长,系各项业务全方位增长的结果。从产品端来看,除通信指控产品收入同比下降8.88%之外,电子蓝军及仿真产品增长6.71%、电磁安防产品增长5.6%,轨交产品增长7.13%,发电设备产品实现高速增长30.89%。其次,公司报告期内完成收购江苏大洋65%股权,并实施并表,对业绩有一定增厚,2017年江苏大洋实现收入2.62亿,净利润2191.33万元。


※进行重大资产重组,完善网络信息安全板块。公司于2018年3月发布预案拟发行股份收购锐安科技46%股权、壹进制100%股权和航天开元100%股权,同时募集配套资金8亿元,用于标的公司面向云计算和大数据的自主可信备份容灾系统项目和面向信息安全的运营云服务平台建设项目。三家标的公司同属于网络信息安全行业,但面向不同细分市场,锐安科技从事信息安全、政府和企业大数据服务业务;壹进制主营业务为用户数据保护和业务连续性管理类软件开发;航天开元主营业务是提供具有自主知识产权的电子政务行业应用软硬件产品及解决方案。三者分别在各自领域具有核心技术,有利于相互协作、优势互补,为公司打造网络信息安全板块保驾护航。


※军品综合实力稳步提升,传统优势业务稳定增长。公司传统优势领域主要集中在电子蓝军、通信指控、电磁安防、发电设备4大板块。1)电子蓝军方面业务发展态势良好,成功研发多种靶标类系列产品,同时收购江苏大洋65%股权,将业务拓展至海军,核心技术竞争力进一步增强;2)指控通信业务平稳发展,增持重庆金美以保通信领域优势地位,密切跟踪军队改革动态,持续加强军方市场开拓;3)电磁安防板块能力持续提升,设立航天恒容电磁科技加码电磁防护,实现从单一化向多元化发展;4)军用仿真及装备信息化业务板块业绩创新高,2016年收购系统仿真科技90%股权,加强自身在现实增强应用领域技术实力;5)军用发电设备板块积极开拓市场,自主研发的可实现高低压互换功能的柴油发电机组首次实现了在航天系统内的型号配套任务。未来公司将在4大传统业务领域基础上精耕细作,稳步发展提高业务协同和整合逐步形成以电磁科技工程和指挥通信装备为引领的两大业务板块。


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