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地产:成交有望反弹 荐8股

2018-04-22 类别:行业研究 机构:平安证券 研究员:杨侃

[摘要]

本周观点:本周重点城市推盘量环比增长155%,随着推盘高峰期来看,叠加4、5月销售低基数,预计后续销售增速有望回升,看好板块短期反弹:


1)短期政策迎来真空期;2)推盘高峰叠加低基数销售增速有望回升;3)降准背景下短期流动性风险可控;4)主流房企报表靓丼,2018年PE仅8倍左右。建议关注:1)低估值龙头保利、万科、招商、金地等;2)边际改善的二线阳光城、蓝光;3)布局核心城市的高成长新城、华夏、荣盛;4)具有业绩支撑的租赁主题天健、世联。


本周成交:成交环比下降,同比下降。本周重点城市成交38617套,环比降8%,同比降23.1%,其中一线城市环比降5%,二线城市环比降3%,三线城市环比降13%,低于2017年周均16.2个百分点,2018年日均成交环比2017年降17.9%。推盘量环比上升,去化率环比持平。上周重点城市新开盘19个项目,推出房源4566套,环比升155.4%,该周均值低于2016年均值42.9个百分点、低于2017年均值47.0个百分点。平均去化率87%,环比持平。一手商品房4月日均成交:环比下降,同比下降。截止4月21日,重点城市日均成交套数环比降6%,同比降26%。其中一线城市环比降14%(同比降29%),二线城市环比升6%(同比降22%),三线城市环比降13%(同比降28%)。二手房成交环比下降同比下降。本周二手房整体成交套数环比降16.5%,同比降32%。19城二手房挂牌套数周环比升1.3%。


4月21日19城二手房挂牌套数39.6万套,周环比升1.3%,深圳升0.3%,北京升2.3%,上海升1.3%,广州升1.1%,成都升3.0%,重庆降4.0%。


本周动态:国家统计局公布2018年1-3月全国房地产开収投资和销售情况。平安观点:投资增速创新高,全年相对乐观。2018年1-3月房地产投资同比增10.4%,增速比前2月提高0.5个百分点,创近三年新高。投资增速持续回升,我们判断主要原因为:1)2017年为土地市场大年,主流房企补库存积极,土地购置费滞后支付为投资提供支撑,1-2月土地购置费同比增长47.9%;2)一季度PPI累计同比上涨3.7%,原材料成本上涨提振投资;3)新开工同比增长9.7%,同时开収商加快施工,施工强度提升带动建安支出增长。新开工大幅回升,土地购置增速回升。2018年1-3月全国新开工面积34615万平米,同比增9.7%,增速较前2月回升6.8个百分点。其中3月单月同比增长17.8%,新开工增速大幅回升,我们判断主要原因为:1)目前全国已开工未售住宅库存仅0.62年,低库存带动住宅新开工增速高达12.2%;2)低基数,2017年3月新开工较前2月下降16.9%。销售略超预期,短期有望延续增长。1-3月全国商品房销售面积同比增长3.6%,较前2月回落0.5个百分点;销售额同比增长10.4%,较前2月回落4.9百分点。其中3月销售面积同比增长3.2%。


风险提示:1)目前按揭利率连续15个月上行,置业成本上升或带来购买力恶化风险进而影响行业销售表现;2)2018年将迎来房企偿债小高峰,若销售回款亦恶化,且银行信贷依旧偏紧,不排除部分中小房企面临资金链风险;3)2016-2017年上半年高地价项目将在2018年陆续入市,考虑多地实现限价政策,若限价无法突破,由于地价成本抬升,将导致板块未来利润率下滑风险;4)目前政府在稳妥推进房地产税立法,若房地产税出台时间超预期,市场面临调整风险。

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