公用事业：天然气消费旺季更旺 荐4股

2018-05-06 类别：行业研究 机构：安信证券 研究员：邵琳琳

[摘要]

■多因素共振，天然气消费“旺季更旺”：根据国家发改委统计数据，2018年3月，我国天然气表观消费量为214.9亿方，同比增长11.7%；一季度累计表观消费量为690.0亿方，同比增长17.4%。主要推动因素是煤改气稳步推进，1季度大面积雨雪降温天气，带动民用气和工业用气增长，此外，替代燃料价格保持高位，提高天然气竞争力。

■天然气产量稳步增长，占消费量比重接近2/3：根据国家发改委统计数据，2018年3月，我国完成天然气产量135.2亿立方米，同比增长0.4%，一季度累计产量为402.0亿立方米，同比增长4.2%。国产气占表观消费量的比重为62.9%，较2017年有所下降。

■受天然气需求拉动，LNG进口量增势迅猛，PNG进口量稳步提升：

2018年3月，我国天然气进口量为596.0万吨，同比增长39.0%；一季度累计进口量为2062.0万吨，同比增长37.3%。3月进口天然气中，LNG进口量为325.0万吨，占比54.5%，同比增长63.9%，PNG进口量为271.0万吨，占比45.5%，同比增长17.9%。

■随着供暖季的结束，4月份国内LNG价格小幅下降：以卓创资讯标杆价为基准进行分析，国内LNG价格从3月末的3953元/吨下降到3567元/吨，环比跌幅10.8%。价格下跌原因主要在于，北方地区供暖季相继结束，下游需求逐步回落，加之北方地区工厂大范围开工，市场供应呈增长态势。

■国际天然气价格总体稳定，美国气价优势进一步凸显：截至2018年4月26日，纽约天然气现货价格为2.71美元/MMBtu，同比增长6.3%，环比增长6.3%，亨利港天然气现货价格为2.79美元/MMBtu，同比下降7.6%，环比增长9.0%，伦敦天然气期货价格为7.23美元/MMBtu，同比增长42.9%，环比增长7.9%，亨利港天然气期货价格为2.82美元/MMBtu，同比下降10.2%，环比增长7.6%。

■预计2018年天然气消费量将达2600亿立方米，对外依存度升至40%：

随着我国加快推动能源生产和消费革命，新型城镇化进程不断提速和煤改气稳步推进，天然气消费量有望持续增长。我们预计2018年全国用气量将达到2600亿立方米，天然气占一次能源消费量的比重在7.5%左右。进口气大幅增长，天然气对外依存度升至40%。