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工业综合:军工资本运作或将全面加速 荐4股

2018-05-08 类别:行业研究 机构:申万宏源 研究员:王贺嘉

[摘要]

事件:


财联社5月7日讯,日前,国防科工局、中央编办等部门原则同意兵器装备自动化研究所转制为企业,明确了转制适用政策,需要开展的重点工作和程序,提出了有关要求。


点评:


自动化研究所是首批41家试点之一,本次方案的批复标着军工科研院所改制取得重点突破。2017年7月,国防科工局在军工科研院所转制工作推进会上,宣布启动首批41家军工科研院所转制工作并研究部署了相关工作,自动化研究所是首批41家军工科研院所转制单位之一;经过近一年的推进,自动化研究所成为本次军工科研院所分类改革中批复的第一家转制为企业的单位,这标志生产经营类军工科研院所转制工作开始迈入实施阶段,科研院所改制正在重点推进。


重大资产重组自上而下推进,后续科研院所改制工作会快速展开。1)从各大集团官网报道各集团纷纷改名、到彭博社消息报道国务院原则批准两船合并(以及其他集团的合并预期)、再到航天发展等个股发布公告推进重大资产重组等,可以发现,重大资产重组正在自上而下推进;2)自动化研究所的方案批复预示着41家首批院所改制试点的其他院所会持续推进,并且我们预期2018年院所改制会取得更大突破、后续资产整合值得期待。


预计科研院所改制进程的不断推进,资本运作预期加强或带来估值溢价提升。自2016年后,军工资产整合不断低于预期,军工行业估值中枢不断下行,我们认为,随着院所改制推进及重大资产重组预期,军工行业弹性再次释放,军工估值中枢会不断上调,带动军工行情再次向上突破。


相关标的推荐:短期建议关注41家试点相关标的,如中航机电、航天电子等,长期建议关注科研院所改制确定性较强、体外资产整合空间较大且资产较为优质的上市公司,如:


国睿科技、四创电子、杰赛科技、中航电子等。


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