新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

航天电器:兼具稳健和弹性的低估值品种 强烈推荐评级

2018-05-11 类别:公司研究 机构:东兴证券 研究员:陆洲 王习

[摘要]

事件:


公司近期观点更新。


观点:


军品占比高,2018年起订单恢复式增长将贡献边际弹性。公司军品收入占比高达70%左右,连接器和微特电机产品以配套弹箭星船机等产品为主,在航天和弹载领域市场份额第一。2018年受益于军工行业的订单恢复,以及导弹、卫星和航空等领域的快速增长,公司将充分享受行业红利,军品订单增速有望达20%以上。


盈利能力较强,国家级智能制造示范项目的实施将持续提质增效,净利率和毛利率已呈现拐点向上趋势。近五年公司的ROE水平始终维持在11%-12%左右,2017年向上突破至13.13%,毛利率36.23%更是终结了近8年连续下滑的趋势,首次反转向上。我们认为,主要是得益于近年来公司大力实施国家级“精密电子元器件智能制造”示范项目,已实现多条自动化生产线,在运行自动化设备400多台,提质增效成果已逐步显现。


一季报下滑主要系ERP系统切换及下游客户确认制度改变带来的收入确认滞后,不改全年向好趋势。公司一季报营收4.8亿(-21.3%),归母净利润0.65亿元(-7.3%)。我们判断,公司一季度收入下滑主要原因有二:


1、公司ERP-SAP完成系统切换并正式上线,目前正在开展PLM、MES、TIA系统测试联调。


2、订单同比增速或较快,但收入确认较慢,或为下游客户收入确认制度的改变。一季度毛利率49.20%环比增加10个点以上显示公司产品定价能力并未出现明显下滑,而存货3.99亿元(+24.5%),创5年来新高,我们认为一季度没有确认的收入有望在二季度加速确认。

查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04