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中国联通:中长期增长动力十足 强烈推荐评级

2018-05-21 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:马军

[摘要]

1、公司4月净增4G用户406.2万;移动用户净增307.1万累计2.97亿;固网宽带用户净增25.3万,累计7831万。


2、王卡产品持续拉动用户增长,4G渗透率与全行业相比仍具备空间:在“王卡”业务拉动下,公司4月份4G用户持续保持400万以上高水平增长。4G渗透率稳定提升,4G月份达到66.75%,远低于同行业73%的水平,未来4G业务仍有增长空间,移动通信业务有望持续高于行业增长。


3、2I2C模式具备成本和费用优势,竞争势头有望持续保持良好:借力互联网渠道,成本低于同业竞争者;依托混改引入战略投资人,相对同业股东优势显著,低补贴模式构筑壁垒。


4、混改合作值得持续期待,产业互联网有望成为长期新增长动力:公司未来将持续与混改合作伙伴、行业龙头等公司开展业务层合作,积极打造外联内通新生态,未来新业务占比将会持续提升。


5、风险提示:产业互联网混改不及预期;4G业务竞争持续加剧;资本开支不足无法支持业务健康发展

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