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汽车:龙头上市打开估值空间 荐4股

2018-05-21 类别:行业研究 机构:东北证券 研究员:笪佳敏

[摘要]

报告摘要:


本周最值得关注的事件在于:


1)中游数据持续环比大幅改善。据节能网数据,4月份新能车共计8.67万辆,YOY147%,环比上升33%;电池装机量共计3.75GWh,YOY302%,环比提升80%。其中,1)乘用车4月装机量2.28GWh,环比提升47%,得益于乘用车下游增长中枢切换,A0级以上车型放量,EV乘用车单车带电量提升至35KWh,环比提升17%。2)客车4月装机量1.32GWh,环比提升194%,执行期将近,客车开始抢装起量。同时,专用车、高技术标准的客车将在执行期后获得更多补贴,执行期后不会明显断档,淡季不淡。


2)CATL获核发,龙头上市在即,打开板块估值空间。周五CATL获证监会批文,以低于23倍的首发市盈率计算,预计公司募资56.8亿元,将打破创业板有史以来的IPO募资纪录(之前为碧水源的25.53亿元),并且公司有望成为创业板市值最大的企业。龙头上市将带动市场情绪。


我们认为,板块反转在即,当下正是布局时点。销量弹性和竞争格局将主导产业链估值体系,随着电池装机量情况持续向好,基本面坚实,执行期前后将是装机量高峰,并将带动中游需求高峰,继续看好中游龙头。


重点推荐:1)市值修复市场预期差和业绩弹性大的次龙头。看好三龙整合趋势向好、业绩弹性大的客车次龙头
【金龙汽车】和预期差较大的电芯次龙头
【国轩高科】。2)降价风险小:继续首推设备后周期高速增长标的
【星云股份】、电解液技术溢价标的
【新宙邦】、干法隔膜龙头
【星源材质】。3)成本优势明显:看多市占率第一、成本优势领先的湿法隔膜确定性龙头
【创新股份】。4)技术进步:看好电池高镍化发展,受益于软包化进程的铝塑膜行业。5)业绩高速增长:继续推荐煤机强势复苏,切入弹性大、风口热的汽配市场48V稀缺标的
【郑煤机】。


风险提示:新能车销量不及预期;竞争加剧致盈利能力下滑。


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