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日常消费品:中报披露期关注业绩持续性 荐7股

2018-07-03 类别:行业研究 机构:财富证券 研究员:陈博

[摘要]

投资要点:


六月份沪深300跌幅6.50%,食品饮料跌幅5.82%,跑赢大盘0.69个百分点,在申万28个一级子行业中排第4位。三级子行业中调味发酵品跌幅最小,跌2.60%;其次是白酒,跌2.71%;乳品跌8.6%;食品综合、其他酒类和肉制品跌幅在15%内,跌幅分别为10.20%、12.60%和12.88%;黄酒、葡萄酒、软饮料分别跌15.31%、16.69%和16.73%;啤酒跌幅最大,跌20.04%。只有调味发酵品和白酒跑赢大盘。


目前食品饮料板块PE(历史TTM_整体法)为31倍,较前期有所下降,为全部A股的2.07倍。历史平均的食品饮料板块PE和相对全部A股的系数分别为29倍和1.72倍。三级子行业中,软饮料、肉制品和乳品的PE在30倍以内;白酒、食品综合、葡萄酒、黄酒和其他酒类PE在30倍以上、40倍以内;调味发酵品PE为50倍;啤酒达到了51倍。其中其他酒类和啤酒的回调力度较大。


6月食品饮料板块跟随市场有所回调,但基本面方面没有变化,同时中美贸易战等因素影响下市场偏好逐渐下行,食品饮料作为避险板块,未来资金面依然相对充裕,我们认为行业业绩确定性较强,维持对行业“领先大市”评级。接下来将进入中报披露期,公司业绩持续性会是市场关注的焦点。


我们看好业绩持续性强且具备行业竞争力的龙头企业,同时关注尚在成长期但业绩增速较高的细分子行业公司:(1)白酒方面消费依旧向中高端产品偏倚,加上部分知名白酒品牌提价,推荐估值回调的中高端酒企泸州老窖(000568)、五粮液(000858),酒鬼酒(000799);(2)受益于消费升级趋势,休闲食品、调味发酵品盈利能力不断提高,推荐经营模式突出、业绩稳定的好想你(002582)、绝味食品(603517)、中炬高新(600872)、恒顺醋业(600305)。


风险提示:食品安全风险;业绩不如预期风险;市场风格变化风险。


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