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日常消费品:把握畜禽养殖板块投资机会 荐7股

2018-07-05 类别:行业研究 机构:财富证券 研究员:陈博

[摘要]

投资要点:


6月份,农林牧渔(申万)指数下跌13.34%,跑输中小板4.61个百分点,跑输沪深300指数5.68个百分点,在申万28个一级子行业中排名第26位。农业各子行业收益全部为负,前期涨幅较大的畜禽养殖板块也出现较大程度回调,其中畜、禽养殖板分块下跌12.90%、3.35%;跌幅靠前的是粮油加工(-20.32%)、海洋捕捞(-19.95%)和饲料(-18.83%)。


目前SW农林牧渔PE中值为35.36倍,为全部A股(33.93)的1.04倍,估值处于历史后22.02%分位,估值较低的子行业为海洋捕捞(18.74X)、粮食种植(19.75X)和饲料(22.59X)。进入7月份,上市公司中报业绩公布在即,而在生猪养殖行情低迷的背景下,我们预计农业中报业绩整体承压。在市场整体波动以及农业板块业绩不佳的背景下,农业投资热情难有起色,故调低行业评级至“同步大市”。


投资策略上,我们建议把畜禽养殖板块的周期性机会,挖掘业绩超预期个股:


1)禽链反转行情确立,关注个股投资机会。2015年以来由祖代鸡引种下降造成的禽链各环节产能受限逐步向价格端传导。目前父母代存栏出现实质性下滑,白羽肉鸡行业产能去化兑现,鸡价持续景气。


禽养殖类上市公司将充分受益于禽链价格的回暖,依次推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。


2)中长线布局养殖板块投资机会。2018年单二季度生猪均价仅10.7元/公斤,同比下滑25%,生猪养殖行业整体进入亏损期。从养殖个股中报业绩来看,除温氏股份因黄羽鸡业务盈利增厚公司利润外,养猪类上市普遍面临较大亏损。短期来看,猪价在三季度有望迎来反弹,养猪类上市公司下半年业绩将迎来修复。中长期来看,虽然猪周期仍处于下行阶段,但2018年会是养猪类上市公司的相对底部,配置价值显现。推荐牧原股份、温氏股份,建议关注正邦科技。


3)关注业绩高增或超预期个股。水产饲料和宠物食品行业景气度持续,相关上市公司业绩维持较高增速,推荐海大集团、佩蒂股份。


风险提示:自然灾害影响、农产品价格大幅下滑、产业政策变化。


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