济川药业：迈步向前 强烈推荐评级

2018-07-30 类别：公司研究 机构：东兴证券 研究员：张金洋

[摘要]

事件：

2018年7月27日，公司发布中期报告：公司2018年上半年营业收入38.04亿元，同比增长35.36%；归属上市公司股东净利润8.43亿元，同比增长44.81%；归属上市公司股东扣非净利润为8.25亿元，同比增长51.22%；经营活动产生的现金流量净额为10.22亿元，同比增长43.72%。

主要观点：

1．上半年业绩高增长符合预期，Q2业绩仍有29%增长公司2018H1收入增长35.36%，归母净利润增长44.81%，基本符合我们的预期。单独拆分Q1和Q2，Q1受流感因素影响，公司收入与归母净利润分别增长51.45%和60.32%；Q2公司收入与归母净利润分别增长19.27%和29.06%，收入端与利润端环比增速均有所放缓，但2季度为药品销售的传统淡季，加之1季度公司产品受流感因素影响影响，终端需求猛增，2季度增速回落完全属于正常现象。与2017Q2同期相比（收入增长17.39%，归母净利润增长25.85%），2018Q2增速还有所加快。