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健帆生物:费用端略影响利润 买入评级

2018-08-06 类别:公司研究 机构:东北证券 研究员:崔洁铭

[摘要]

报告摘要:


健帆生物发布2018年半年报:实现营业收入4.56亿元,同比增长38.91%;归属于上市公司股东的净利润2.10亿元、归属于上市公司股东的扣非净利润1.77亿元,分别比同期增长40.90%、35.58%。其中非经常性损益3279万元,主要来自于政府补贴和投资收益。


业绩整体符合预期,高增长持续。分季度来看,公司二季度单季度收入增速38.35%,与一季度基本持平;扣非净利润增速32.07%,相比一季度下降8.02pct,二季度整体毛利率84.27%,与一季度整体毛利率84.65%相比差别不大,相比2017年上半年提升0.57pct。公司整体保持稳定高速增长,利润增速略低于收入增速主要受费用影响。


费用端略影响利润,长期高速发展可期。与2017年上半年相比,2018年公司净利润增速略低于收入增速主要受管理费用影响,2018年上半年由于股权激励,产生管理费用540万元,受研发投入增加影响,上半年研发费用1987万元,相比去年同期增长93.96%,两者合计影响归母净利润8.6个百分点;与2018年一季度相比,二季度净利润增速略低主要受销售费用影响,公司一季度销售费用0.47亿元,销售费用率22.83%;二季度销售费用0.63亿元,销售费用率25.14%;公司2017年上半年同期销售费用率一直稳定在25%以上,2018年一季度销售费用控制超预期,导致一季度扣非净利润增速达到40%。


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