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汽车:经济托底稳定预期 荐8股

2018-08-11 类别:行业研究 机构:长江证券 研究员:高登

[摘要]

报告要点事件描述中汽协发布7月产销数据。


事件评论乘用车:行业淡季叠加经济、政策影响,7月销量同比下滑。1)销量:7月狭义乘用车零售销量156.7万辆(同比-5.5%,环比-7.1%),行业淡季加上对于关税的扰动和经济的悲观预期抑制了部分汽车消费需求。7月狭义乘用车批发销量155.5万辆(同比-5.8,环比-15%),主要由于行业进入淡季,厂商产销态度仍然比较谨慎。2)库存:根据乘联会数据,行业库存仍然处于较为合理的水平,狭义乘用车经销商库存下降了4.5万辆。


3)展望:淡化行业增速,关注稳健增长的行业龙头。7月虽然整体销量下滑,但吉利汽车、上汽乘用车、广汽丰田等仍然保持了20%以上的增速。


往后看,政府宏观调控政策出台稳定预期,行业销量增速有望企稳回升。


重卡:高基数影响7月销量增速,绝对量仍然不低,维持全年105万辆以上目标不变。7月重卡销量7.5万辆(同比-17.2%,环比-33.4%),略低于市场预期。重卡销量增速下滑主要受到高基数影响:2017Q3受京津冀港口不接收柴油车运输集疏港煤炭影响,LNG重卡高增长,呈现淡季不淡的特征。尽管7月当月销量增速下降,但绝对值仍处于较高水平,且1-7月已实现累计销量75万辆,维持全年105万辆以上的销量目标不变。随着蓝天保卫战持续进行,以及排放标准升级推进,预计未来2-3年重卡销量维持在100万辆左右。


新能源汽车:7月乘用车高速增长,产品结构延续升级趋势。7月新能源汽车销量8.4万辆,同比增长47.7%,其中乘用车销量7.4万辆,同比增长66.1%。新政高续航车型补贴更优,7月A级车继续成为最大的细分市场,占比达38%,同比增长100%。商用车销量1.0万辆,同比下滑18.3%,仍受过渡期抢装透支的影响。


投资建议:关注业绩稳健的行业龙头,并且重视优质成长型零部件的投资机会。继续推荐两条投资主线:1)龙头产业地位确定性:上汽集团、华域汽车、宇通客车、潍柴动力;2)成长确定性:东睦股份、拓普集团、银轮股份、星宇股份。


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